华泰证券-兼评富国中证智能汽车主题ETF投资价值：掘金智能汽车“黄金十年”-201201

　　全文摘要
　　本文梳理智能汽车板块的上下游产业链、投资逻辑和投资价值及机会，介绍中证智能汽车主题指数及富国中证智能汽车主题ETF投资价值。智能汽车行业受政策和需求双驱动，迎来快速发展的“黄金十年”，我们认为智能汽车产业链公司有望迅速成长。中证智能汽车主题指数反映智能汽车产业链公司整体表现，指数呈现大、中盘风格，2015年以来表现出色，估值低于相关主题指数。富国中证智能汽车主题ETF（基金代码：515250；认购代码：515253）跟踪中证智能汽车主题指数，募集期自2020年12月1日至12月18日，是投资智能汽车板块的重要工具型产品。
　　政策和需求双驱动，智能汽车行业有望迎来快速发展的“黄金十年”
　　我们认为2020年~2030年是智能驾驶发展的“黄金十年”。根据国家规划，2025年L2-L3级的智能网联汽车销量渗透率50%，2030年渗透率有望超过70%，L4级别车辆有望广泛应用。为了增强产品竞争力，新车智能驾驶舱和ADAS渗透率正在迅速提升，我们预计2025年，智能座舱行业空间有望达到1100亿元，2021-2025年复合增速17%。根据罗兰贝格测算，2020年全球自动驾驶车端系统的市场规模1138亿美元，到2030年市场规模有望达到5000亿美元，其中芯片、传感器、软件算法将贡献主要增量。我们认为智能汽车产业链公司有望迅速成长，具有较高投资价值。
　　中证智能汽车主题指数反映智能汽车产业链公司整体表现
　　中证智能汽车主题指数（指数代码：930721）于2015年8月5日由中证指数有限公司发布，该指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能汽车产业链公司整体表现。从指数成分股申万行业分布看，截至2020年11月30日，中证智能汽车主题指数成分股集中在电子、计算机、汽车、通信四个一级行业，并侧重汽车零部件、计算机应用、电子制造和通信设备等二级行业，相比其它智能汽车相关指数在软硬件行业上配比更为均衡。
　　中证智能汽车主题指数呈现大、中盘风格，2015年以来表现出色
　　从成分股数量和权重在各市值区间分布情况看，中证智能汽车主题指数权重向行业头部公司集中，呈现出大、中盘风格。从统计区间内（2014年12月31日至2020年11月30日）收益风险指标看，中证智能汽车主题指数年化收益率、夏普比率均高于其它智能汽车相关指数以及沪深300、中证500和创业板50指数，适合预期风险水平较高，同时有智能汽车及相关产业配置需求的投资者。截至2020年11月30日，中证智能汽车主题指数估值纵向对比高于自身历史水平，横向对比低于其它相关主题指数。
　　富国智能汽车ETF是全市场首只智能汽车主题ETF，12月1日开始募集
　　富国中证智能汽车主题交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：515250；认购代码：515253）是全市场首只智能汽车主题ETF，场内简称智能汽车，标的指数为中证智能汽车主题指数，募集期自2020年12月1日至12月18日。富国中证智能汽车主题ETF拟任基金经理为张圣贤先生。截至2020年11月30日，富国基金已发行或发行中的ETF基金（除联接基金）共16只，覆盖宽基、行业、主题等投资类型，规模合计达到111.9亿元。富国中证智能汽车主题ETF的发行和上市将进一步完善公司ETF产品线布局。
　　风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。