兴业证券-科创板系列研究（三十五）：科创板三大配置蓄势待发-201201

　　科创板公司加快进入主要指数与沪港通
　　昨日上交所宣布：1）科创板公司拟于12月14日进入上证180、沪深300等主要指数股票池。上市超过1年的科创板公司已具备进入上证180、沪深300等指数样本空间资格，可在下一次定期调整时（12月14日）纳入相关指数。
　　2）科创板公司拟于2021年初进入沪股通范围。科创板公司拟属于上证180、上证380指数或A+H股公司A股的，将调入沪股通范围，对应H股将调入港股通范围。相关规则（如投资者适当性管理）待两地监管机构批准。预计于2021年初完成相关业务技术准备工作后将上述科创板股票进入沪深港通范围。
　　3）18A规则在港上市的医药公司拟于1个月后进入港股通。根据18A规则上市的医药公司，如果其属于相关恒生综指或A+H股的H股，将调入港股通。预计本公告发布之日起一个月后将上述公司进入港股通股票范围。
　　A股主要指数成分质量全面提升，拥抱科创新经济
　　长期以来，受限于传统的编制方法，A股指数给投资者带来“零和博弈”的错觉。例如上证综指长期维持3000点震荡；2013年至今沪深300（97%）大幅跑输标普500（149%）。结构失调是指数表现不佳的重要因素之一。剔除掉周期等拖累指数表现的成分，沪深300非周期（143%）回报与标普500相当。
　　参考标普500，沪深300等A股重要指数结构调整的空间仍然很大。沪深300中科技消费占比46.1%，较过去已经大幅提升，但是仍与标普500（72.3%）差距较大。标普500科技消费占比高过美国经济中非金融三产占比（60%），而沪深300的占比还小于国内非金融三产占比（50%），调整空间仍然很大。
　　将科创板公司纳入主要指数股票池，主要指数有望吸纳中芯国际、金山办公等龙头科技公司，未来成分质量迎来全面提升，真正反映中国经济新旧动能转换、经济结构转型的成果，为投资者提供优质回报，助力A股历史上首轮长牛。
　　日常跟踪：
　　1）新股方面，上周中控技术上市。
　　2）解禁方面，12月关注普元信息、江苏北人、聚辰股份、嘉必优等。
　　3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体跌幅1.8%，创业板跌幅2.3%；全部A股涨幅不变。上市满两周的蓝特光学、南亚新材、凯赛生物、上纬新材、传音控股分列涨跌幅榜前五。
　　4）成交热度方面，上周科创板成交额1225亿元，较前两周下降32亿元。科创板成交额/创业板成交额为13.7%，较前两周13.3%上涨0.4个百分点；上周科创板换手率2.8%，较前两周的3.1%下降0.3个百分点；从整体法（剔除负值）PE（TTM）来看，科创板估值为73.1x，较前两周74.3x下降1.2。
　　5）两融方面，上周融券下降3.0亿元，融资上涨1.5亿元，融资融券比升至2.7。
　　风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议