安信证券-安洁科技-002635-多领域深度布局，打造精密制造平台-201201

　　安洁科技(002635)
　　深耕消费电子，把握趋势未来： 公司是拥有多种功能件加工产品能力的一站式精密制造平台型企业，也是国际领先品牌的供应商，在公司不断开拓创新的同时， 子公司威博精密的协同效应也有望逐渐显现，相关金属件在未来有望导入更多大客户中， 以持续横向拓展产品线。在 5G 手机普及和智能穿戴不断创新的背景下， 公司功能件有望迎来市场份额和 ASP 的双重提升。
　　深入布局新能源汽车潜力巨大： 公司 2014 年收购新加坡新星控股进入到了新能源汽车金属件的市场后，持续提升自身的生产能力和技术水平，顺利进入全球主流新能源汽车品牌的供应链体系， 随着全球新能源汽车的放量增长，公司新能源汽车业务发展前景光明。
　　拟收购 BIGL 布局 IDC 存储： 公司 24 日发布公告子公司适新科技（苏州）有限公司签署了收购 BIGL 部分资产的约束性报价，交易标的 BIGL是全球较早从事 HDD 精密零组件制造业务的厂商之一，经过长期的发展与技术积累，目前可以生产 HDD 所需的硬盘驱动器臂，组装例如线圈、柔性电路、托架和连接器等零组件， 也是关键硬盘驱动器臂组件的领先制造商，与子公司适新科技的客户高度重叠。 氦气硬盘技术使机械式硬盘可靠性进一步加强，在 IDC 存储领域仍旧具有一定的竞争力。 BIGL 通过深厚的技术积累， 是较早提供氦气硬盘零组件技术解决方案的公司之一。本次收购若成功，能够与子公司适新科技互补，使公司在存储领域提升进入更加核心的供应商地位。
　　定增持续加码，不断加深护城河： 根据 2020 年 7 月发布的非公开发行预案二次修订稿， 公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过148900 万元，用于扩产智能终端零组件、新能源汽车及信息存储设备零组件，建设总部研发中心，优化公司资产负债结构。 在既有赛道上不断加深研发和生产能力，以增加壁垒，维护市场份额的稳定增长。
　　投资建议： 我们预计公司 2020 年-2021 年的收入分别为 33.2 亿元、44.9 亿元、 55.1 亿元， 首次给予买入-A 的投资评级。
　　风险提示： 大客户销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、 并购整合不顺利等