国金证券-华正新材-603186-【国金电子】华正新材:确认授予股票激励,稳定核心团队攻坚高端-201202

　　确认授予股票激励，稳定核心团队攻坚高端 事件简评 ？ 公司发布《关于向激励对象授予限制性股票的公告》，公告说明公司《2020年限制性股票激励计划（草案）》规定的2020年限制性股票授予条件已成就，确定限制性股票授予日为2020年12月1日，确定向符合授予条件的26名激励对象授予64.36万股限制性股票。 经营分析 ？ 激励核心人员26名，长期有利于公司上升期团队稳定。 本次激励计划主要用于激励核心人员，其中核心管理人员人数15人、核心技术人员11人，激励范围较广；从财务上来讲，本次授予计划将产生676.23万元的费用，将在2020~2023年分摊确认，其中2020~2022年将分别确认43.36万元、487.45万元和118.23万元，费用压力主要在明年体现。从公司11月5日公布的《2020年限制性股票激励计划实施考核管理办法》可以看到，公司第一个限售期解锁条件为2020年同比2019年营收或者净利润增长10%，从前三季度公司营收增长5.01%和归母净利润增长18.84%可预期第一个解锁条件有望达成，我们认为在公司谋求高端化发展、正处攻坚上升期之时进行股票激励有助于绑定核心人员，为公司未来稳定发展奠定基础。 ？ 扎实技术实现产品结构调整，明年新产能开出释放业绩。 总体来看，公司前三季度通过产品调整和产能扩充实现了稳定增长，在整体需求承压的单Q3季度，公司仍然能够实现营收同比和环比10%+的增长，主要源于公司坚持研究开发积累技术（Q3研发费用率仍保持4.9%的水平），使得高端产品不断得到认可，期间内高多层用板、高频高速等较高端产品营收占比都有所提升，考虑到明年公司在大客户的高端产品认证顺利、青山湖二期产能陆续开出，我们认为公司高端产品占比将会持续提升，在这样的发展势头下公司能够实现扎实稳定的增长。 投资建议 ？ 我们预测公司20~22年净利润为1.26/2.33/3.27亿元，对应PE为38X/21X/15X，鉴于公司产品结构不断优化、明年新产能投放贡献增量，我们公司长期仍然可期，继续维持“买入”评级。 风险提示 ？ 需求不及预期：国产替代不及预期；扩产进度不及预期；限售股解禁风险。 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席）/ 邓小路 / 刘妍雪 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。