国海证券-国海研究所12月十大金股组合发布!-201201

　　01 十一月金股组合表现回顾 1、组合11月共上涨2.5%，同期上证综指上涨5.2% 2、涨幅前三名的新强联29.73%、扬农化工24.60%、中直股份7.12% 组合历史走势图： 02 十二月策略观点 海外通胀主导市场，利率上行预期压制估值 【宏观观点】 海外通胀预期和国内利率上行预期主导短期市场走向。海外的经济恢复路径直接影响了不同行业的盈利波动，美国的复苏路径是依赖供应恢复推动需求增长还是直接刺激总需求，将对全球经济特别是中国企业盈利预期造成较大影响。中国服务业的恢复接近尾声，随着中国经济的全面恢复，货币政策已经进入常态化。受疫情影响全球资本将长期向中美两国流动，中美关系的波动只会对这个趋势造成扰动。中国的供给侧结构性改革叠加全球的流动性泛滥形成了中国宏观环境弱增长，强盈利的经济特征。全球的通胀趋势在中国供应端收缩的背景下，利润分配向中国转移的趋势强化。宏观利润扩张将使得中国进入去杠杆周期，地产上行周期，本币升值周期，产能上行周期，利率上行周期。这种宏观特征下，大类资产配置角度看权益资产成为最优资产。中国地产政策的变化将推高地产回报率预期，同时吸纳超额流动性。制造业景气度在持续上行期，轮动上看制造业细分子行业的景气度将和欧美经济复苏的节奏和手段相关。企业盈利的持续回暖将带动高质量资本开支相关领域的景气度上行。长期看中美关系将促进经济结构改善，中短期看中美关系在悲观预期的顶部。 【市场观点】 指数牛市逐步形成，上证指数有望冲击4000点。中期看成长和价值将全面上涨，存在超额收益的板块是上游行业和金融。顺周期板块的交易优势是经济趋势和估值水平，成长板块的交易优势是持续增长和个股。基于通胀趋势的交易并没有结束，虽然疫苗使得不确定性增强，中期市场依旧由海外通胀主导盈利预期。 【看好板块】 看好钢铁，煤炭，有色，电力，军工，看好大金融和智能制造板块。 03 十二月金股 2020年十二月十大金股具体名单如下：隆基股份、桐昆股份、金丹科技、捷捷微电、新经典、中直股份、广汽集团、中微公司、杭叉集团、泸州老窖 。 04 简要逻辑 01.隆基股份 疫情下产能投建提速，龙头优势进一步扩大。截至2020H1公司单晶硅片年产能约55GW，单晶组件年产能约25GW，产能进度快于公司规划。据中报披露，2020H2公司计划再投20GW单晶硅棒、12.5GW电池片、5GW组件。看好疫情下公司成本优势推动产能快速投建，带来市占率提升巩固龙头地位。 02.桐昆股份 扩充PTA产能，完善产业链一体化布局。公司是国内涤纶长丝龙头企业，主营业务包含各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及PTA、聚酯的生产。截止到2020H1，公司拥有420万吨PTA年生产能力，聚合产能640万吨/年，涤纶长丝产能690万吨/年，产销量连续多年位居全国第一，长丝国内市场占有率约18%，全球占约12%，涤纶长丝业务为公司带来85%营业收入。公司持续拓展产业规模，纵向完善产业链一体化。通过参股浙石化，打通原油-PX-PTA产业链。目前公司在建的洋口港项目拥有500万吨/年PTA、240万吨/年聚酯产能，产业链协同发展将为公司对抗市场波动，维持长期高增长提供有力保障。 03.金丹科技 公司是国内产能最大的乳酸生产企业，通过与南京大学合作，攻关丙交酯技术，技术突破后将形成乳酸—丙交酯—聚乳酸全产业链布局。而“禁塑令”的推广有望加速可降解塑料对传统塑料的替代进度，拉动PLA和乳酸需求。预计公司2020-2022年EPS分别为1.34、1.78和3.06元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 04.捷捷微电 公司拟发行可转债募投13.34亿元开启功率半导体“车规级”封测产业化项目，进入车规级功率半导体领域，持续推进我国汽车功率半导体国产化进程；此外，公司设立捷捷新材料，布局CMP抛光液、硅片切割金刚线等半导体材料领域，发掘产业链上游优质赛道。公司股权激励措施于近期出台，公司效率有望持续提升，同时也预示公司未来几年的业绩增长确定性较高。我们认为公司在研发、下游客户、成本管控等方面具备优势，叠加“新基建”和第三代半导体带来的下游需求支撑，公司将立足晶闸管等传统业务，延伸产业链上下游，入局MOSFET/IGBT、功率半导体“车规级”封测产业及CMP抛光液等半导体材料领域，引领功率器件国产化大潮实现崛起。 05.新经典 公司以“优质内容”为基础，坚持精品路线，单季度由于税收确认周期致业绩波动。我们预计2020-2022年公司归母利润分别为2.76亿元、3.4亿元、4.23亿元，对应最新PE分别22.6倍、18.4倍、14.8倍，2020年上半年受疫情影响致使新品上线延期带来营收利润波动，基于公司有望在第四季度新品及延期业务的陆续落地叠加电影作品《晴雅集》定档圣诞节再续“图影互动”的业绩弹性，也有望进一步助推公司业绩的回暖，进而维持买入评级。 06.广汽集团 9月24日，公司发布了面向3200人的不超过2.2亿股的股权激励计划，约占当时公司股本总额的2.14%，助力长期发展。此次激励计划覆盖面更广，包括了公司的高管和核心技术/业务骨干等，旨在于5-6年的时间内留住人才，将凝聚人心，提升经营效率。 盈利预测和投资评级：持续维持公司“买入”评级。基于审慎性原则，暂不考虑股权激励计划对公司的影响，预计公司2020~2022年营业收入分别为615.06亿元、695.02亿元、764.51亿元，同比增速分别为3%、13%、10%；归母净利润分别为71.60亿元、82.84亿元、96.77亿元，同比增速分别为8%、16%、17%。2020-2022年对应EPS为0.70元/0.81元/0.95元。 07.中直股份 直升机需求旺盛，公司成长空间大。在军用直升机领域，从规模上看，我国同美军规模差距较大，总规模仅约美军的1/6；从结构上看，美军10吨级通用型直升机数量占比达65%，我国缺口较大。我国正持续推进军队和国防现代化建设，直升机作为主战装备需求旺盛，且直升机具有军民两用属性，民用用途广泛，公司作为直升机龙头，有望充分享受行业增长红利。 08.中微公司 业绩符合预期，归母净利润实现大幅增长；研发创新驱动高质量增长，公司核心竞争力不断提升；半导体设备市场未来或有望复苏，国产替代逻辑并未改变。 预计公司2020-2022年营业收入分别为27.0亿元、38.4亿元、54.8亿元，归母净利润分别为2.93亿元、4.48亿元、6.86亿元，对应当前股价，动态PE分别为341、223、146倍。考虑到公司在国内半导体设备中刻蚀及MOCVD领域行业领先的地位及庞大的市场潜力，维持“增持”评级。 09.杭叉集团 公司业绩高增长，行业地位稳固：公司前三季度实现实现营业收入82亿，同比增长22%，归母净利润6.27亿，同比增长31%，业绩实现高增长。经营活动产生的现金流净额为10.9亿，同比增长32%，体现了公司具备优秀现金流的行业特性，资本开支少，现金流持续增长流入的公司具备估值溢价的空间。 电动化、智能化、后市场服务化将成为未来叉车行业趋势：能源和环保的要求促进电动化的转变，工厂内对于自动化的需求也带来叉车智能化的要求，智能物流业务是未来的发展方向，以国际巨头凯傲为例，凯傲在智能物流业务的收入占总收入约30%。 拟发行可转债拓展新能源叉车产能：公司拟发行不超过12亿元的可转债，主要投向“年产6万台新能源叉车建设投资项目”。公司目前以推广锂电池叉车为主，氢燃料电池叉车部分车型完成开发，锂电池电动叉车具备安全性高、使用成本低、寿命长、免维护、节能环保等优势将是未来市场发展趋势。通过新增产能，巩固公司在新能源叉车领域的先发优势。 10.泸州老窖 国窖1573向上节奏稳定，成长可期 国窖1573今年以来经历了提价，控货，停货、配额匹配发票价格、结算价提高等多方面政策变化，既能够促进经销商打款，同时最重要的是稳固国窖的品牌力和价格体系。并且，泸州老窖通过七星盛宴、“冰JOYS”、跨界营销等方式培育文化IP，积累高端消费者存量，创造年轻消费者流量，让白酒年轻化、时尚化。国窖1573的向上节奏稳定，老窖IP也不断引流，看好泸州老窖未来业绩弹性。 声明：本微信所有内容，不构成投资建议，股市有风险，盈亏自负！ 【特别声明】 本微信号推送内容仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）客户参考，相关客户须经过国海证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，国海证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有，国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担