侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140820 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 其他报告 > 研报详情

国泰君安-建材行业2021年投资策略——不拘于过往,不惧未来-201201

上传日期:2020-12-01 16:49:00  研报作者:鲍大侠之建材  分享者:weizhilei   收藏研报

【研究报告内容】


  不拘于过往,不惧未来 建材行业2021年投资策略 鲍雁辛|黄涛|赵晨阳|花健祎|杨冬庭 *投资摘要* 不拘于过往,不惧于未来,五条主线布局2021核心资产 01、顺周期而不仅是“低估值”,盈利的弹性执牛耳,看好全球大宗品的上行周期,供需格局重塑,头部制造企业的“突围”令估值业绩双升 02、地产资产负债表庞大对应的在建工程仍将推动地产投资持续高位,保持较高推盘节奏,交付及竣工端建材需求高景气,建筑浮法玻璃供给缺口隐现,C端建材逻辑或进一步修复 03、精装B端建材成长逻辑从加杠杆能力切换至综合成本领先,且头部企业跨界降维打击加速,头部公司或重新定义游戏规则,估值再分化,或为“出清”开启之年 04、存量博弈行业与此前年份最大不同特征是“外溢效应”,而非“好上加好”,包括区域边界的外溢及资产负债表的外溢,带来个股的α机会 05、新领域我们看好碳纤维,并非爆发“前夜”而是“此刻”;看好建筑验收提标政策或发布后可能落地后重塑很多行业;看好后疫情及装配式在建筑领域的应用改变部分建材发展方向 一、从万华到巨石到福耀:全球大宗品“典型”超预期演绎 2020供给先缩后放,需求逻辑成立 2020Q4玻纤涨价对于业绩或将呈现弹性贡献 2021需求逻辑强化,量价或将延续上升通道 玻纤行业重点推荐:中国巨石、福耀玻璃、中材科技 二、再议“三块玻璃”:从紧平衡到供给缺口 2020“V”型反转再现,淡季不淡,龙头企业业绩再创新高 供给非产能扩张周期,高窑龄产线成为“滚动调控阀” 行业正加速由分散走向集中,双龙头竞争格局愈发彰显 2021超白浮法转产,供给缺口隐现,有望驱动价格弹性 2021转产光伏组件背板赛道利润率更高,将显著增厚业绩 浮法玻璃行业重点推荐:信义玻璃、旗滨集团、信义光能 三、B端的逻辑切换与C端修复 地产开工-竣工链条有望在2021保持强韧性 低基数+精装修渗透放缓或将带来2021H1C端黄金期 B端建材集中度继续提升,2021对企业能力考验更为明显 经营质量分化或促使企业抉择,利润韧性或好于预期 防水材料行业将迎提标机遇,龙头企业优势将进一步明显 塑料管道C端迎来拐点,B端龙头稳步扩张 涂料+瓷砖需求将保持高韧性,业绩分化趋势将逐步扩大 建材行业重点推荐:东方雨虹、伟星新材、中国联塑 四、存量博弈行业:格局稳定下的外溢效应 2020Q1疫情影响的压力测试下盈利能力依然稳定 华东华南核心城市群向东北等地需求外溢开始显现 新增熟料产能或将继续保持低位 2021水泥整体需求端稳定,东部确定性最高 区域分化与外溢可能继续加剧,投资仍需聚焦“大国大城” 经济复苏预期下周期品的整体行情,关键在于涨价弹性 水泥行业重点推荐:中国建材、海螺水泥、冀东水泥 耐火材料进入存量博弈,龙头开启变革时代 耐火材料行业重点推荐:濮耐股份 五、新领域:非爆发“前夜”而是“此刻” 碳纤维&复材行业高景气仅是开始,国产龙头全面扩产 复材领域或将百花齐放,上市公司有望保持高速增长势头 重点推荐:再升科技
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国泰君安-建材行业2021年投资策略——不拘于过往,不惧未来-201201.weixin》及国泰君安相关其他报告研究报告,作者鲍大侠之建材研报及建材行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!