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财信证券-石油化工行业月度报告:全球经济复苏推动化工品价格上涨-201130

上传日期:2020-12-01 15:03:00  研报作者:周策  分享者:lx12531   收藏研报

【研究报告内容】


  10月1日-11月20日,随着美国大选逐渐落地,市场预期全球贸易摩擦缓解,叠加新冠疫苗方面频传利好,指数开始上升。上证综指上涨4.94%,深成指上涨7.32%,创业板上涨3.61%。布伦特原油期货价格先跌后涨,整体上涨7.40%收45.24美元/桶;WTI期货价格上涨6.06%收42.27美元/桶。原油价格的回升超额传导到石化品环节,受下游需求快速反弹影响石化品价格均出现上涨。石脑油价格下跌3.82%,乙烯价格上涨7.74%,甲苯价格上涨7.23%,丁二烯价格上涨66.28%,纯苯价格上涨30.06%。
  10月以来需求疲软与产量的逐步恢复对原油价格产生了一定压制。10月上旬,墨西哥湾受飓风影响产量下降叠加挪威工人罢工导致的产量下降,助推了原油价格的回升。但随着欧洲疫情恶化,部分国家再次封锁城市,市场担忧原油需求恢复不明朗,油价再次出现下探。目前来看,美国原油恢复至1090万桶/日,环比增长40万桶/日,商业原油库存4.89亿桶,仍处于近五年的高位水平。整体看基本面情况相对偏弱,但随着资本市场对未来通胀预期的高涨,原油价格短期仍存上涨的可能。2021年的油价将主要受疫情控制以及整体经济恢复的影响,价格向下有较强的成本支撑。
  10月以来,原油市场虽有所波折,但整体保持上升趋势,市场对需求恢复预期较强,价格有一定支撑。国内石化品下游需求恢复超预期,石化品价格快速上涨,价差水平修复。涤纶长丝市场受纺织补库拉动,整体市场价格持续上涨,目前库存高于中枢水平,后续价格支撑需看海外情况。PVC市场同样走高,价格冲高至近年高点,但后续下游需求可能回落,价格有回落风险。如果海外疫情逐步得到控制,经济复苏预期增强,大类化工品价格将仍有涨价空间,传统化工品利润底部向上修复。在行业景气度恢复的过程中,建议关注一体化程度高、成本控制好的龙头企业,维持行业“同步大市”评级。
  风险提示:海外疫情控制及终端需求恢复不及预期;新增产能投放超预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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