信达期货-金融期权早报-201130

　　核心逻辑
　　随着我国四季度经济复苏的确定性，蓝筹股业绩超预期的概率较大，成交量PCR下降带动持仓量PCR下降，且上证50成交持仓比在上周多次突破100%。因此，我们认为上证50和沪深300将会在12月份跑赢中证500，并且上证50成分股将大概率领跑整个A股市场。并且认为看涨期权隐含波动率将可能在12月份至明年1月份出现脉冲式激增。根据情绪面和技术面分析11-12月份上证50指数将在3400点附近形成强支撑，而沪深300则将大概率继续在4800点附近形成强支撑。
　　隐含波动率方面，12月看涨期权隐含波动率反超看跌期权。虽然隐含波动率期限结构仍保持着“近月小于远月”的格局，但是看涨期权隐含波动率反超看涨期权隐含波动率，尤其是50ETF期权更为显著。策略跟踪方面，“卖出12月看跌期权”整体盈利6%，卖出1月看跌期权盈利1%，买入12月到期、行权价为3.6看涨期权盈利1.36%；“牛市价差”组合因浮盈1.5%；上周新构建看涨期权比率价差组合策略，目前浮盈0.8%。