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华安证券-华安策略|十二月十大金股组合-201130

上传日期:2020-11-30 14:46:00  研报作者:郑小霞,刘超,张冬冬,方晨,夏怡  分享者:苞谷地   收藏研报

【研究报告内容】


  三一重工
  行业层面:1、景气度持续超预期。不管是挖机、起重机、还是叉车,Q3传统淡季,都呈现出“淡季不淡”的局面,销量增速持续超预期。究其原因,我们认为,受到疫情影响,2020年出口和更新需求均表现较一般,销量超预期背后的核心驱动力是由固定资产投资带动的新增需求以及行业自身内生性增长(供给催化的需求)
  2.需求未来展望:从短期(销量、开工率)、中期(机器替人+更新需求安全垫)、长期(城镇化建设+出口)三个维度看,我们认为工程机械行业景气度仍将持续,2021年挖机行业仍有望实现正增长,未来在高基数背景下,行业有可能会出现下滑,但波动幅度有限,整体会保持平稳状态。销量波动变小,反映在上市公司业绩上,业绩的持续性和稳定性会提高,这也是市场愿意给龙头高估值的原因,近期以三一、恒立为代表的龙头企业,市值不断创新高,也是直接的反映。
  公司层面:存量市场,抱紧龙头。工程机械行业已经从增量市场转化为存量市场,存量市场博弈中,三一重工作为龙头企业,数字化推动降本增效,国际化助力穿越周期,将依靠产品本身优势(性能、服务等)+供应链优势(规模效应,更低成本,议价能力强)+资金优势(有资本投资研发),不断抢占市占率,且依靠创新驱动,建立更深的品牌护城河,经过价格战洗牌后,行业格局更加优化,强者恒强,剩者为王。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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标签:策略 组合 证券
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