浙商证券-电力设备新能源行业：充电桩行业点评报告-特斯拉充电桩国产化加速，充电桩行业拐点已至-201129

　　事件：
　　特斯拉宣布将投资4200万元在上海建设年产能1万台充电桩的工厂。
　　投资要点：
　　特斯拉充电桩国产化旨在加快布局新能源车配套基础设施。
　　近日，特斯拉宣布将投资4200万元在上海建设一座用于生产其电动汽车配套的充电桩，该工厂预计将于2021年2月完工，年产能可达1万台充电桩。目前，特斯拉在全球范围内积极扩张充电设施的建设，根据公司第三季度报告披露，其充电桩及装配了V3超充桩的充电站数量稳定增长，当前特斯拉已在全球建成2181座超充站及近20000个超充接口，同时预计到2020年底特斯拉将在中国大陆建成650个超级充电站（包括超过5000个直流充电站），以及超过2000个交流充电桩。特斯拉在上海的新建厂计划旨在为其不断提升的销量匹配足够的配套基础设施。
　　特斯拉充电桩经济性会更突出，带动行业健康发展的鲶鱼效应明显。
　　充电时间长及充电桩数量少一直是制约消费者购买新能源汽车特别是纯电动汽车的一个关键因素，特斯拉通过在上海本地生产充电桩一方面可以降低成本从而带动特斯拉销售，另一方面可以带动中国市场突破配套基础设施短板限制并拉动充电桩上下游配套产业链发展，并进一步刺激第三方运营商继续加快布局充电设施。
　　充电桩走出疫情阴霾，“新基建”或将为行业注入新动能。
　　尽管近年来我国车桩比整体呈现下降趋势，但较“一车一桩”发展目标仍有较大差距，而随着充电桩建设被纳入“新基建”，我国开始加大对充电桩建设的投入，尽管受到今年疫情的影响，截止到10月份公用桩新增仅15万根，同比去年新增增长仅2.1%。
　　行业全年亮点依然较多，拐点已至，明年Q1充电运营高速增长可期。
　　①公用桩前十月充电量达到54.6亿度，仍然增长了35%，单桩最新月均充电1200-1300度，利用小时数同比增长21%。②10月份公用桩新增6.1万根（前九个月平均新增1万根，且大幅刷新单月历史新高），新增同比大幅增长403%，连续3个月实现同比增长（2-7月份连续六个月新增下滑）。今年Q1公用桩充电量仅10.3亿度，同比增长仅4%（其中2月份受疫情影响大幅下滑45.5%，特锐德等相关上市公司Q1充电量同比大幅下跌，大幅影响当季业绩）。
　　投资建议
　　充电桩领域维持两条投资主线：1）重点关注具有先发优势、资金规模、品牌效应的龙头运营企业【特锐德】、【万马股份】。2）随着特斯拉加速充电桩国产化，建议关注潜在供应商标的【科士达】、【英可瑞】、【盛弘股份】等。
　　风险提示
　　充电桩建设进度不达预期；充电桩售价大幅下降；相关补贴政策落实不到位。