安信证券-有色金属行业周报：继续看好钴锂上行，稀土磁材景气度大幅升温-201129

　　一周回顾： 本周锂盐上涨、钴盐价格维持稳定， 由于新能源车景气度上升，磁材价格本周大幅上行。 本周 MB 标准级钴收于 15.5~16.0 美元/磅，周环比基本维持稳定；国内硫酸钴和四氧化三钴价格分别为 5.45 和 20.95 万元/吨，周环比持平。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 39,000、 44,000、 40,750元/吨，周环比分别上涨 1.3%、 1.1%、 0%。 LME 镍价为 16,420 美元/吨，本周上涨 1.67%； 国内镍价和国内硫酸镍价格分别 121,600 和 30,000 元/吨，较上周分别上涨 1.76%和 0%。 稀土永磁行业因下游新能源车电机用钕铁硼需求旺盛，订单较多，钕铁硼价格本周上涨 9.5%。
　　行业观点： 碳酸锂去库超预期，看好锂价上行趋势。 2020 年 10 月份碳酸锂生产商库存共计 11,020 吨，环比减少 17.3%，其中电池级碳酸锂库存 10,370 吨，环比下降 9.5%，工业级碳酸锂库存 650 吨，环比下降 65.24%。碳酸锂价格上涨来自供给侧紧张和需求侧爆发的双重逻辑。 供给侧： 澳洲占全球锂供给产能的 5%的锂矿 Altura 破产叠加进入冬季海内外盐湖减产，锂矿资源供给紧张。 需求侧：新能源汽车总体销售火热，磷酸铁锂电池受宠， 10 月共计装 2.4GWh，同比上升127.5%， 占比大幅提升至 41%，供需紧张格局下看好锂价进一步上行趋势。
　　钴：钴盐价格坚挺，延续去库。 本周 MB 价格和国内钴价基本维持稳定。 下游电池行业需求明显好转支撑硫酸钴价格。 传统行业需求疲软， 钴粉报价下调。 国内电解钴库存承压叠加期货盘面影响， 电解钴价格继续趋势下行。 钴的中间品库存偏紧，本周价格略涨，短期将继续被动去库状态。
　　锂： 碳酸锂报价上涨，供给端持续偏紧。 本周工业级、电池级碳酸锂价格继续上涨，主要因短期供需格局改善。 氢氧化锂需求维持正常， 多为按需采购，但随着电池级碳酸锂价格不断上涨， 氢氧化锂价格具备一定支撑力度。 随着天气转冷限制青海地区供应及下游新能源汽车热度持续， 碳酸锂出厂价有望进一步上调。
　　镍： LME 镍价周环比上涨， 持续关注镍矿供应紧缺问题。 本周 LME 价格环比上涨 1.67%，因菲律宾雨季， 镍矿商提前补库导致库存水平有所回升， 全国所有港口镍矿库存增加 17.3 万吨至 717.7 万湿吨。不锈钢处于淡季，大厂以低价试探市场，价格维持弱势。 镍铁市场行情因不锈钢价格受打压而表现偏弱，目前市场交易情况暂未明显改善，短期有继续走弱趋势。硫酸镍厂家报价同比保持稳定，炼厂正常开工，但下游市场需求一般， 供应偏紧现象已有所改善，厂家处于积累库存状态， 预计硫酸镍价格稳中向好。
　　稀土永磁：钕铁硼价格大幅上调。 本周钕铁硼价格大幅上涨， 磁材价格报 253元/公斤，周环比上涨 9.5%， 市场供需格局紧张，下游新能源需求旺盛，订单较多， 但供给端现货量有限。
　　投资建议： 1）钴： 继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等； 2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格， 锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业， 盛新锂能、雅化集团等； 3）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、 中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。 4）镍： 高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等。
　　风险提示： 1）全球新能源汽车产销年末下滑； 2）全球 5g 智能手机产销不及预期； 4）锂新增供应超预期； 5）国外疫情的爆发影响供需。