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华西证券-2020年11月第4周煤炭行业周报:动力煤/焦煤继续强势上涨,持续看好煤炭板块估值修复-201129

上传日期:2020-11-30 08:34:00  研报作者:丁一洪,洪奕昕  分享者:bbjyc   收藏研报

【研究报告内容】


  本周观点:
  本周动力煤港口价再创年内新高,涨破630元/吨,坑口价格维持强势,焦煤价格亦继续上涨。我们认为煤炭板块的估值仍处于低位,顺周期涨价+现金牛高股息,龙头煤企的估值仍有较大的修复空间。
  动力煤方面,本周坑口价格继续强势上涨,港口CCI5500动力煤指数上涨15元/吨至631元/吨。下游方面,冷空气来袭,日耗快速上涨,沿海电厂近两周释放采购需求,但煤价上涨较快,电厂采购观望气氛渐强。坑口方面,陕西及山西矿难影响下晋陕蒙展开安全检查,月底煤管票较为紧张,以及雨雪天气影响下,坑口煤价较强。运输方面,大秦线11月基本维持满发,本周继续高位发运。港口方面,本周环渤海港口煤炭库存下降,港口库存整体仍处于近年的低位。
  冷空气来袭,日耗快速上升,近期矿难影响下国内产量释放有限,北港库存同比显著偏低,供需及库存各方面来看,动力煤价易涨难跌。进口即使增加额度,到实际通关需要时间,目前煤价仍易涨难跌,煤价的风险点基本集中在进口,但预计年底前实际影响有限。
  双焦方面,上周焦炭第7轮提涨落地,本周持平,焦煤价格上涨。焦炭方面,山西、山东、河南、河北等地的焦化产能退出政策超预期,焦价强势上涨,未来需继续观察焦化厂/钢厂限产的执行情况和下游的需求;焦煤方面,焦炭涨价、山西焦煤产量受限及澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。
  当前煤价易涨难跌,煤炭板块顺周期且估值仍低,龙头煤企业绩超预期+高分红+低估值,股价修复空间仍巨大。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业,以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。另有焦炭上涨受益标的:金能科技等。
  本周中信煤炭指数+4.7%,跑赢指数,所有行业涨幅第一。
  本周(11.23-11.27)上证指数+0.9%,深证成指-1.2%。中信行业指数中,煤炭指数+4.7%,在30个中信一级行业中位于第1位。涨幅最大的前五位分别为郑州煤电、兖州煤业、金能科技、大有能源、大同煤业;跌幅最大的前五位分别为*ST永泰、宝丰能源、ST云维、盘江股份、*ST平能。
  动力煤港口价涨破630元/吨,焦煤继续上涨。
  本周动力煤港口价、动力煤坑口价、焦煤、国际原油、国际煤价、煤炭海运价格全线上涨;焦炭持平;水泥涨跌互现。
  动力煤方面,本周坑口价格继续强势上涨,港口CCI5500动力煤指数上涨15元/吨至631元/吨。下游方面,冷空气来袭,日耗快速上涨,沿海电厂近两周释放采购需求,但煤价上涨较快,电厂采购观望气氛渐强。坑口方面,陕西及山西矿难影响下晋陕蒙展开安全检查,月底煤管票较为紧张,以及雨雪天气影响下,坑口煤价较强。运输方面,大秦线11月基本维持满发,本周继续高位发运。港口方面,本周环渤海港口煤炭库存下降,港口库存整体仍处于近年的低位。
  双焦方面,上周焦炭第7轮提涨落地,本周持平,焦煤价格上涨。
  推荐标的:陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份。另有焦炭上涨受益标的:金能科技等。
  当前煤价易涨难跌,煤炭板块顺周期且估值仍低,龙头煤企业绩超预期+高分红+低估值,股价修复空间仍巨大。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业,以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。另有焦炭上涨受益标的:金能科技等。
  风险提示
  宏观经济系统性风险;下游基建及地产开工低于预期;进口煤政策放宽超预期;内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期;新能源在技术上的进步超预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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