开源证券-石油化工行业周报：油价创九个月新高，长丝市场交投氛围活跃-201129

　　油价创九个月新高，长丝市场交投氛围活跃
　　截止本周五（11月27日），Brent油价为48.27美元/桶，较上周上涨3.03美元/桶；WTI油价为45.58美元/桶，较上周上涨3.18美元/桶，两市均创下3月6日以来新高，周线四连阳。疫苗利好消息持续释放，接种有望最早在12月展开，激发对于石油需求迅速回升的预期；美国原油库存超预期录得减少，美国政府开启有序交接，不确定性因素消除；OPEC+料将讨论推迟增产计划，多方利好强化了石油需求提振的预期，后续仍需关注疫情控制情况与11月31日OPEC+部长级会议；聚酯方面，双原料PTA与乙二醇价格上涨，对下游交投氛围形成利好提振，产销放量，主流大厂产销在150%-230%，去库情况良好，但成本压力上升，本周长丝价差缩窄15.80%；天然气方面，随雨雪天气增加气温急速下降，管道天然气用量增加，另道路通畅运输正常，LNG加气站车用需求增加，因而推涨LNG行情止跌反弹。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。
　　原油库存减少&供需改善，多方利好消除不确定性因素
　　供给增加：根据EIA最新数据，11月20日当周美国原油产量为1100万桶/天，周环比增加10万桶/天；根据BakerHughes最新数据，11月27日当周美国活跃钻井数320台，周环比增加10台；库存减少：11月20日当周美国油品总库存为13.54亿桶，周环比减少107桶，其中商业原油库存为4.89亿桶，周环比减少75桶；需求承压：11月20日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天，与上周持平；炼厂开工率为78.7%，周环比上升1.3%；美国油品消费量为1916万桶/天，周环比减少41万桶/天疫苗进展顺利：英国制药公司阿斯利康表示，其新冠疫苗有效率有望升至90%，这给全球带来对抗新冠病毒的第三件新武器。之前辉瑞/BioNTech以及Moderna也公布了利好的疫苗试验数据。疫苗前景总体向好，激发对于石油需求迅速回升的希望。白宫平稳交接：在美国总统特朗普周一允许官员推进向当选总统拜登的权力交接后，拜登将可接收到情报简报，他的过渡团队也将获得联邦资金。市场围绕美国总统大选争议的不确定性开始消除。OPEC+料推迟增产：尽管油价上涨，但OPEC+仍倾向于推迟2021年的石油增产计划，以在第二波新冠疫情和利比亚产量上升期间支撑市场。
　　长丝市场交投氛围活跃，气温骤降LNG止跌反弹
　　长丝市场氛围提振：双原料PTA与乙二醇价格上涨，下游交投氛围提振，产销放量，主流大厂产销在150%-230%，部分工厂产销可达到500%，去库情况良好，但成本压力上升。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大1.02%；PTA-PX价差缩小1.81%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小15.80%，双原料走势震荡偏强挤压价差。气温骤降LNG止跌反弹：随雨雪天气增加气温急速下降，管道天然气用量增加，另道路通畅运输正常，LNG加气站车用需求增加，因而推涨LNG行情止跌反弹。华东地区（山东）市场价上调10元至3980元/吨，华北地区（河北）市场价上调10元至3650元/吨，内蒙地区上调10元/吨至3350元/吨。
　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。