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新时代证券-传媒周报:泡泡玛特通过聆讯即将上市,布局2021关注游戏低估值和影视院线新周期-201129

上传日期:2020-11-30 08:15:00  研报作者:马笑,宋尚杰  分享者:qq653677234   收藏研报

【研究报告内容】


  投资组合: 芒果超媒、 分众传媒、奥飞娱乐、 三七互娱、吉比特、 完美世界、掌趣科技;元隆雅图、掌阅科技、视觉中国、万达电影、光线传媒。
  投资主题: 重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等,展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。
  受益标的: 海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、 中手游、 IGG、 猫眼娱乐、第七大道等。 5G 概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、 风语筑;游戏板块电魂网络、宝通科技、 昆仑万维、 姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等;影视上海电影、中国电影、鹿港文化等;其他有新华网、 人民网、中文在线、 值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。
  投资建议:把握传媒 5G 周期行情,持有白马加配复工改善及低估个股从当下看明年 H1 投资机会,关注全球资金对中国科技成长的加配趋势,关注 5G 时代流量与应用新变化,关注政策自上而下对行业的规范和指引,关注基于 Z 世代青年的社群特征和文娱消费偏好。 2021 年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面,把握龙头布局低估值。
  中国手游出海 Q3 成绩优秀, 祖龙莉莉丝公布最新项目,手游精品化趋势加速
  本周 SensorTower 公布 2020 年 Q3 美国手游市场数据, 总收入达 58.3 亿美元,同比增长 39.8%。其中中国手游有 20 款进入美区畅销榜 Top100, 合计收入6.44 亿美元,同比增长 57%,是 2018 年 Q3 的 3.6 倍。 日本市场方面, Q3总收入为 50.1 亿美元,同比增长 32.2%。中国手游有 27 款中国手游入围畅销榜 Top100, 总收入达到 9.6 亿美元,占 Top100 总收入的 25.6%, 中国手游出海成绩优秀。 2020 年 11 月 27 日至 28 日,虚幻引擎举办技术开放日,祖龙娱乐首度公开最新女性向项目《Project I》 , 画面精度、材质复杂度已达到移动平台 3D 角色的最高标准; 莉莉丝公布新游《末日余晖》 ,尝试平行大世界、 废土射击新品类。 游戏行业供给端研发技术不断迭代,需求端玩家对游戏内容品质要求越来越高,手游精品化趋势加速, 受益标的为平台公司、长期主义公司,二线细分或单产品催化公司,有腾讯控股,中手游,祖龙娱乐;三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技等。
  泡泡玛特通过港股聆讯,关注潮玩盲盒行业发展
  11 月 23 日泡泡玛特通过港交所上市聆讯,根据路透报道,泡泡玛特港股 IPO将于 12 月 1 日启动招股,目标集资为 6 亿美元。 泡泡玛特 2017-2019 年营收分别为 1.58、 5.15、 16.83 亿元,增长迅速。 2020 年双 11 泡泡玛特天猫旗舰店销售额达 1.42 亿,同比增长 72.92%。 潮玩盲盒充分受益 Z 世代新消费趋势, 已形成上游 IP 设计,中游盲盒销售,下游二手交易及玩偶改装的完整产业链,随着 Z 世代消费群体购买力持续提升,同时盲盒 IP 巩固带来边际成本下降,行业有望维持高增速,受益标的有泡泡玛特、奥飞娱乐、金运激光等。
  风险提示: 疫情变化、 5G 技术发展不及预期、 商誉风险、 监管变化等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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