新时代证券-新时代传媒周报：泡泡玛特通过聆讯即将上市，布局2021关注游戏低估值和影视院线新周期-201129

　　投资组合：芒果超媒、分众传媒、奥飞娱乐、三七互娱、吉比特、完美世界、
　　掌趣科技；元隆雅图、掌阅科技、视觉中国、万达电影、光线传媒。
　　投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与
　　跨境电商、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。
　　受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。
　　投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股从当下看明年H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。
　　中国手游出海Q3成绩优秀，祖龙莉莉丝公布最新项目，手游精品化趋势加速
　　本周SensorTower公布2020年Q3美国手游市场数据，总收入达58.3亿美元，同比增长39.8%。其中中国手游有20款进入美区畅销榜Top100，合计收入6.44亿美元，同比增长57%，是2018年Q3的3.6倍。日本市场方面，Q3总收入为50.1亿美元，同比增长32.2%。中国手游有27款中国手游入围畅销榜Top100，总收入达到9.6亿美元，占Top100总收入的25.6%，中国手游出海成绩优秀。2020年11月27日至28日，虚幻引擎举办技术开放日，祖龙娱乐首度公开最新女性向项目《ProjectI》，画面精度、材质复杂度已达到移动平台3D角色的最高标准；莉莉丝公布新游《末日余晖》，尝试平行大世界、废土射击新品类。游戏行业供给端研发技术不断迭代，需求端玩家对游戏内容品质要求越来越高，手游精品化趋势加速，受益标的为平台公司、长期主义公司，二线细分或单产品催化公司，有腾讯控股，中手游，祖龙娱乐；三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技等。
　　泡泡玛特通过港股聆讯，关注潮玩盲盒行业发展
　　11月23日泡泡玛特通过港交所上市聆讯，根据路透报道，泡泡玛特港股IPO将于12月1日启动招股，目标集资为6亿美元。泡泡玛特2017-2019年营收分别为1.58、5.15、16.83亿元，增长迅速。2020年双11泡泡玛特天猫旗舰店销售额达1.42亿，同比增长72.92%。潮玩盲盒充分受益Z世代新消费趋势，已形成上游IP设计，中游盲盒销售，下游二手交易及玩偶改装的完整产业链，随着Z世代消费群体购买力持续提升，同时盲盒IP巩固带来边际成本下降，行业有望维持高增速，受益标的有泡泡玛特、奥飞娱乐、金运激光等。
　　风险提示：疫情变化、5G技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等。