东吴证券-电气设备新能源行业周报：电动车年底排产旺盛，光伏年底抢装明显-201129

　　投资要点
　　电气设备 7133 上涨 0.01%，表现弱于大盘。风电涨 2.27%，发电及电网涨 2.26%，发电设备涨 2.06%，光伏涨 1.26%，新能源汽车涨 1.14%，核电涨 0.29%，锂电池跌 0.1%，工控自动化跌 2.55%。涨幅前五为温州宏丰、奥特迅、澳洋顺昌、特锐德、江特电机；跌幅前五为三超新材、通合科技、晓程科技、科泰电源、科华恒盛。
　　行业层面：电动车：商务部：鼓励地方调整优化汽车限购措施；特斯拉拟在上海投资 4200 万元建设超级充电桩工厂，计划 2021 年 Q1 投产；上汽集团、浦东新区、阿里巴巴集团三方携手打造全新高端汽车品牌“智己汽车”；LG 化学将为上海 Model Y 供应 NCM 电池；奥迪与阿里深化智能驾驶合作，下一代车型平台采用高德高精地图；欧盟计划提高电动汽车锂电池产量到 2025 年实现自给自足；任正非：华为不造车，而是帮助车企造好车；特斯拉召回 9136 辆Model X 以及 401 辆 Model Y；特斯拉计划在柏林超级工厂建设年产 100GWh 电池工厂；特斯拉提高在欧洲销售的所有车型价格； LG 化学将开发“去模组化”电池包；大众 ID.系列车型策略调整， 称 2023 年电动车销量目标为 100 万辆； 新能源： 中电联： 10 月新增光伏装机 4.17GW，全年累计装机达到 21.88GW；总书记在利雅得峰会“守护地球”边会致辞，中国将加快新能源等产业发展；八家光伏龙头企业联名倡议推进 210 尺寸硅片及组件尺寸标准化；润阳集团与捷佳伟创签署 30GW 单晶 PERC+和 5GW HJT 异质结项目战略合作框架协议；29.63 亿元！中节能拟投建 6.5GW 高效电池及 1.5GW 组件项目；通威 12 月最新电池定价，首次公布 210 电池片价格 0.99 元/W；工控&电网：1-10 月电网投资 3371 亿，同比-1.3%；其中 10 月投资 472 亿，同比+2.2%；1-10 月新增 220kV 以上变电设备容量 17195 万千伏安，同比-5%；国网原董事长毛伟明调任湖南省省长，辛保安暂时主持国网工作；国网综能特锐德签署战略合作协议 共同开展风电、光伏发电、充电桩、综合能源服务等领域合作。
　　公司层面：锦浪科技：定增 7.24 亿元，用于年产 40 万台组串式并网及储能逆变器新建项目和综合实验检测中心项目。璞泰来：①投资新设全资子公司四川卓勤 5 亿元，四川极盾 2000万元，东莞嘉拓 2000 万元；②为子公司深圳新嘉拓提供担保金额 6,300 万元；国网信通：使用募集资金向子公司增资实施募投项目。其中向中电普华增资 2.2 亿元，继远软件 8,000 万元，中电飞华 1.4 亿万元，中电启明增资 9,000 万元。恩捷股份：控股子公司上海恩捷公开摘牌收购纽米科技 76.4574%股权。晶澳科技：拟将下属三家全资光伏电站子公司转让给中电投东北公司、新疆丝路，合计 4.76 亿元。福斯特：公司发行可转债募集资金 17 亿元，用于滁州年产 5 亿平方米光伏胶膜项目及补流。
　　投资策略：在爆款车型和年底退坡情况下，11 月和 12 月销量持续火爆，12 月排产环比增 5%以上超预期，六氟稳在 10.5 万/吨，全年销量到 125 万以上，下半年增长 40%+，Q3 三重拐点明确；10 月欧洲主流注册超 13 万，同环比+204%/-7%，再次超预期,今年预计 110 万，同增100%+，明年上修到 190-210 万辆，同增 70-90%；美国拜登当选电动车税收减免有望恢复鼓励电动化进程，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，强烈推荐全球供应链龙头和有价格弹性标的。中国 2060 年碳中和，欧盟碳排放目标提升到 60%，美国拜登当选后推动100%清洁能源计划， 将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程， 短期各环节价格趋稳 Q4 旺季，今年国内装机估计 40GW 左右，同增 30%；竞价转平价 8GW，明年上修至 60GW+，今年全球120-130GW 左右，同增 10%，明年确定性大年，全球 170-180GW，同增 35%+，强烈看好光伏龙头。工控今年 Q1 同降 12.4%，先进制造同增 15%+，Q2/Q3 增长 6.4%/6.7%，先进制造同增25%+/25%+，传统制造和基建行业也明显增长，强烈看好工控龙头。电网投资总体持平，结构性倾斜，电网设备龙头向好。风电 20 年继续抢装，估计 30GW+（20%+） ，海上风电持续增长。? 重点推荐标的：隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、高增长低估值）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术） 、 汇川技术 （通用自动化持续大超预期、动力总成全面突破） 、阳光电源（逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局）、新宙邦(六氟和电解液涨价、氟化工超预期)、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大） 、璞泰来（负极全球龙头、隔膜和设备加强布局） 、通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、硅料价格坚挺）、当升科技（正极龙头&SK 供应链龙头、海外占比高） 、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长） 、亿纬锂能（锂原&动力锂电龙头、电子烟投资收益极高） 、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏） 、福斯特（EVA 和 POE 绝对龙头、感光干膜等上量）、晶澳科技（组件一线品牌、前三季度超预期） 、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、LG 等海外客户放量） 、雷赛智能（控制卡和步进系统龙头、伺服全面起量）、科达利（结构件全球绝对龙头、锁定宁德和 Tesla 等）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益） 。建议关注：中信博、固德威、爱旭股份、比亚迪、三花智控、赣锋锂业、福莱特、欣旺达、天齐锂业、良信电器、天合光能、嘉元科技、天奈科技、思源电气、正泰电器、麦格米特、星源材质、国轩高科、八方股份、林洋能源、金风科技、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不达预期