中航证券-通信行业周报：我国5G独立组网初步实现规模商用-201128

　　行情回顾：
　　本期通信指数-1.43%，行业排名 16/28；上证综指收于 3408.31 （+0.91%） ，创业板指报收 2618.99（-1.80%）；
　　涨幅前五: 广哈通信（+25.36% ）、纵横通信(+10.87%) 、中贝通信(+8.03%)、剑桥科技(+6.80%)、高鸿股份(+4.68%)；跌幅前五: 永鼎股份（-18.27% ）、三峡新材(-14.53%) 、万马科技(-9.31%)、天喻信息(-8.80%)、万隆光电(-8.58%)；
　　重大事件：
　　1、刘烈宏：我国 5G 独立组网初步实现规模商用；
　　2、2020 世界 5G 大会成功举行 聚焦 5G 与粤港澳大湾区发展论坛；
　　3、国家信息中心发布《全光智慧城市白皮书》。
　　核心观点：
　　我国 5G 独立组网初步实现规模商用： 11 月 26 日，以“5G 赋能 共享共赢”为主题的 2020 世界 5G 大会在广州举行。工信部副部长刘烈宏在致辞中表示，目前我国 5G 独立组网初步实现规模商用，网络覆盖全国地级以上城市及重点县市。从网络建设、产业支撑和应用形态三方面来看：①5G网络建设迈出坚实步伐，在基础电信运营商的共同努力下，克服疫情影响，抢抓供给，全力开展 5G 建设。目前我国 5G 独立组网初步实现规模商用，网络覆盖全国地级以上城市及重点县市。截至今年 10 月，已累计开通 5G 基站超过 70 万，终端连接数超过 1.8 亿个，共建共享取得积极成效。 97%以上的 5G 基站共享已有的站址。 ②5G 产业支撑能力不断提升，5G 终端进一步丰富，截至目前我国获得入网许可终端已达 253 款，其中5G 手机 218 款，价格已逐步下探到 1500 元左右，还有进一步下探的空间。5G 多形态、多种类、多功能的泛终端持续突破，国内已经有十款模组获得了入网许可，多款 5G 模组已经开始商用。 ③5G 融合应用生态加速构建，智能制造、医疗健康、能源、农业、教育、金融等行业成为热点领域，矿山和港口等有望初步实现落地推广。此外，今年5G 科技战役催生了一批远程诊疗、智能机护机器人、远程办公、远程教育等应用，5G 应用场景正在不断地丰富，融合应用的大生态正在加速形成。
　　我们认为:①当前通信基站建设逻辑不变，工信部正会同运营商制定明年的基站建设计划。工信部将积极推进共建共享，加快构建高速、移动、安全、泛在的新一代新型基础设施，推动传统基础设施数字化升级，为数字经济可持续发展奠定坚实的基础，中国移动已经开通 5G 基站 38.5 万个，在所有地级市和部分重点县城提供 5G SA 服务；
　　②5G 时代，通信运营商将逐步发力下游应用领域，包括运营商加快“5G 消息”等特色应用推广；随着 5G 下游应用的不断多元化，
　　③对数据流量的需求继续大幅提升，预计 IDC 产业继续保持两位数增速，我们认为重点推荐子领域：通信运营商；基站制造商；光模块;数据中心。
　　重点关注子领域：
　　① 通信运营商：5G 时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
　　② 基站制造商：2020 年 5G 网络建设继续推进，预计有更多省市实现 5G 网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
　　③ 光模块：5G 承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现 5G 业务的前传和中回传功能,与 3G、4G 时代相比，5G 网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计 5G 时期光模块的需求总量和市场规模相对于 4G 都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升， 400G 高端光模块部署有望提速， 预计出口型光模块企业持续收益。
　　④ 数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策 ，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的 IDC 公司将持续受益。
　　建议关注：
　　通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港。
　　风险提示：
　　5G 网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。