天风证券-产业债行业利差动态跟踪：行业利差整体上行-201128

　　行业整体
　　产业债利差整体上行。11 月 27 日，产业债整体行业利差为 85.16bp，与11 月 20 日相比，上行 3.64bp。分评级来看，AAA、AA+、AA 级产业债整体利差分别为 46.27bp、168.43bp、142.76bp，与 11 月 20 日相比，AAA、AA+、AA 级分别变动 3.87bp、4.08bp、1.74bp。分行业来看，利差最高的行业为轻工制造、计算机、农林牧渔、医药生物， 行业利差分别为 473.91bp、239.71bp、227.69bp、195.87bp。
　　上游行业
　　采掘类产业债行业利差整体上行。11 月 27 日，采掘类产业债行业利差为94.99bp，与 11 月 20 日相比，上行 10.52bp。分评级来看，AAA、AA+、AA 级采掘类产业债行业利差分别为 89.50bp、 159.23bp、 155.41bp， 与 11月 20 日相比，AAA 级、AA+、AA 级分别上行 11.07bp、3.50bp、0.28bp。
　　中游行业
　　钢铁类产业债行业利差整体上行。11 月 27 日，钢铁类产业债行业利差为93.49bp，与 11 月 20 日相比，上行 13.65bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为 87.84bp、152.74bp，与 11 月 20 日相比，AAA 级、AA+级分别上行 14.40bp、3.56bp。
　　下游行业
　　房地产类产业债行业利差整体上行。11 月 27 日，房地产类产业债行业利差为 98.78bp， 与 11 月 20 日相比， 上行 2.79bp。分评级来看， AAA、 AA+、AA 级房地产类产业债行业利差分别为 60.60bp、224.55bp、139.84bp，与11 月 20 日相比， AAA 级、 AA+、 AA 级分别上行 2.72bp、 4.29bp、 0.44bp。
　　服务行业
　　公用事业类产业债行业利差高等级上行、中低等级下行。11 月 27 日，公用事业类产业债行业利差为 21.32bp，与 11 月 20 日相比，上行 0.66bp。分评级来看， AAA、 AA+、 AA 级公用事业类产业债行业利差分别为 4.79bp、74.56bp、190.89bp，与 11 月 20 日相比，AAA 级、AA+、AA 级分别上行0.70bp、下行 1.25bp、0.23bp。
　　风险提示：信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。