格林期货-玉米早报-201125

　　玉米:
　　【品种观点】
　　渠道建库有效缓解季节性供给压力，现货继续上涨，盘面强势不改，高位盘整。操作上，12日提示入场的05合约多单继续持有，套利方面15反套继续持有。重点关注售粮进度和渠道建库进度。
　　【操作建议】
　　05合约多单若2625支撑有效则继续持有，若有效跌破可部分止盈，目前盈利78点。01合约下方支撑2550-2570；05合约下方支撑2570-2600。套利方面，卖1买5反套继续持有，价差已从-27扩大至-70（11月6日提出至夜盘结束）。
　　【利多因素】
　　现货上涨延续，锦州港新粮收购价上涨10元/吨至2530-2540元/吨，山东地区24日厂门到货400余辆仍处低位，企业收购价上调10-40元.吨至2534-2660元/吨；渠道建库意愿强烈，南北港库存均大幅高于去年同期水平，渠道建库惜售将缓解季节性供给压力；全球供给担忧加剧，农产品贸易流通量减少支撑农产品进口成本持续抬升，高盛预计农产品市场将迎来持续多年的结构性再定价牛市行情；小麦等替代品价格水涨船高。
　　【利空因素】
　　12月将迎新粮上量高峰，阶段性供给有望加大；玉米价格高企，小麦稻谷替代效应持续；玉米及替代品进口规模预期加强，1-10月玉米进口782万吨，同比增幅97%；1-10月进口高粱402万吨，同比增幅449%；1-10月份进口大麦598万吨，同比增幅13.4%；1-10月份进口小麦669万吨，同比增加164%。
　　【风险因素】
　　基层惜售情绪和售粮进度、养殖规模恢复速度、玉米进口节奏和规模