光大证券-化工新材料系列报告之一：厚积薄发，国内OLED材料核心技术突破蓄势待发-201124

　　随着市场规模的快速扩张，OLED产业链中的每一个环节都孕育着巨大的机遇。但我国在OLED发展起步较晚，在产业链很多环节上，尤其是单体材料生产上的专利和技术储备较国外尚有差距。在此，我们对OLED单体材料生产上的技术壁垒和部分专利做了_些粗浅的梳理和研究，希望能为大家提供_定的参考。
　　终端材料制造——OLED产址链高技术壁垒的核心环节:在整个OLED产业链中，小分子OLED材料是OLED面板的核心组成部分，决定了OLED显示屏的性能表现，其合成链可以大体分为中间体合成、粗单体合成和单体升华这几个步骤，最后通过真空蒸镀的方式涂覆在OLED面板上。而整个合成链中技术难度最高的环节是将材料升华提纯至电子级的过程（升华提纯）和将成品材料涂覆至基板上的过程（真空蒸镀或旋涂印刷），拥有较高的技术和专利壁垒。升华提纯过程的难点体现在对升华后材料的纯度要求极高，单次升华的速率以及连续升华的能力乃单体材料制备过程中技术壁垒最高的环节。这方面的核心专利技术目前主要掌握在韩国、日本、德国、美国手中。核心专利壁垒是制约我国在OLED升华后材料生产布局的主要因素。真空蒸镀的核心难点是各层材料在蒸镀过程中需要保持均匀的厚度，尤其是发光层的蒸镀过程，需要在同_层分别蒸镀红、绿、蓝三种发光材料，对位置的精确度以及厚度要求极高。此外，蒸镀机的获取成本也较高，国内的面板厂商甚至存在“一机难求”的现象。
　　国内OLED终端材料技术突破蓄势待发:中国是全球OLED中间体和粗单体的主要生产国，但在终端材料这_领域仍与国外有很大差距，研究升华技术难点、努力寻求真空蒸镀技术突破是我国OLED材料生产企业现阶段亟待解决的问题。值得欣喜的是，经过持续的研发投入和不懈努力，国内终于在升华材料方面打破了国外的垄断。奥来德在多种升华后发光材料上实现了技术突破，并成功自主研发生产了蒸镀机蒸发源；万润股份在光学匹配层和TADF绿光单体材料方向也取得了突破性进展，其产品正处于下游客户验证阶段，产品放量在即。未来，在下游终端产品不断升级换代、需求不断提升的大环境下，诸如万润股份、吉林奥来德、瑞联新材、阿格蕾雅、濮阳惠成等一批国内OLED材料生产商有望在扩大自身中间体和粗单体市场份额的同时，补全国内OLED在单体材料生产上的短板；在强化中国OLED材料自主生产体系的同时，提升其全球市场竞争力。
　　投资建议：推荐国内OLED材料生产商万润股份、奥来德、瑞联新材、濮阳惠成。风险分析：OLED技术替代风险、终端材料研发进展不及预期风险。