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东兴证券-A股策略策略周报:主动补库存强化顺周期行情-201122

上传日期:2020-11-25 16:41:00  研报作者:杨若木,林莎  分享者:aa5656aa   收藏研报

【研究报告内容】


  顺周期和低估值领涨,上游资源品表现最为亮眼。上周有色金属、钢铁、银行、汽车、石油石化、房地产、煤炭、非银等顺周期和低估值板块涨幅领先,分别上涨 6.28%、4.16%、4.05%、3.94%、3.63%、3.5%、3.44%、2.99%,上游资源品表现尤为亮眼。成长股延续弱势表现,医药、电子、消费者服务、通信、计算机行业下跌,分别跌-1.43% 、 -1.33%、 -0.81%、-0.36%、-0.29%。顺周期的内涵从此前的中游制造业如机械、建材等行业扩散到上游资源品进一步确认。
  我们在 10 月 11 日的策略月报《四季度展望:水落石出,交易复苏》中提出“部分行业自今年七月以来已开始进入补库存周期” ,如今补库存周期的品种也已经从制造业扩散到上游采矿业。7 月以来库存周期由被动去库存逐步向主动补库存过渡且制造业盈利复苏和补库存开启均早于采矿业。6 月通用设备制造业、汽车制造业等中游制造业率先进入主动补库周期,7、8 月,资源品加工业如有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业也陆续开启主动补库,至 9 月份,主动补库趋势继续向上游延伸,拓展到上游资源品采选业,包括有色金属矿采选业、有色金属矿采选业等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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