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信达证券-机械设备行业周报:谐波减速器市场空间有多大?-201123

上传日期:2020-11-25 13:13:00  研报作者:罗政,刘卓,刘崇武  分享者:aoebaba   收藏研报

【研究报告内容】


  本周专题: 谐波减速器凭借其体积小、传动比高、精密度高等优势, 除在工业机器人的小臂、腕部、手部等部件使用外,已经在高端数控机床、半导体制造设备、医疗器械、光伏设备以及航空航天等多领域广泛应用,且其应用行业有不断拓宽的趋势;目前,多关节机器人是谐波减速器下游最大应用领域,达到 36.22%;其次为协作机器人,占比达到 32.41%。根据我们测算,全球机器人谐波减速器需求约为121.85 万台,市场规模约为 30.46 亿元。目前,我国机器人用谐波减速器需求约为 42.19 万台,市场规模约为 10.55 亿元。至 2024 年我国机器人用谐波减速器需求有望达到 77.72 万元,对应的市场规模有望达到 19.43 亿元。目前,全球谐波减速器 70%左右的市场份额被日本哈莫纳科,此外日本新宝在全球谐波减速器市场中也占有一席之地。国内谐波减速器的生产企业主要有绿的谐波和中技克美。目前绿的谐波的产品性能已经接近国际先进,且盈利能力要强于哈莫纳科。我们认为随着绿的谐波 IPO 产能逐步释放以及技术实力的进一步提升,公司有望进军全球谐波减速器第一梯队。
  本周核心观点: (1)优先选择成长空间明确的主流赛道,优选竞争优势持续夯实的优质公司:光伏设备领域,政策有望超预期,高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求,捷佳伟创等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上,行业景气度抬升,设备公司具备贝塔属性,持续关注克来机电、先导智能、诺力股份等;核电重启带动行业热度升温,重点推荐江苏神通;(2)受益监管政策强化,多个细分行业迎来行业空间扩容机遇,消防监管政策强化带动消防设施需求提升,重点推荐青鸟消防;受益建筑安全领域政策强化,建议关注减隔震行业,关注震安科技;受益国内安全生产政策执行力度强化,建议关注防爆电器行业,重点关注华荣股份;(3)工业制造业需求复苏,国内上半年工业车辆销量同比增长 11%,9 月叉车销量同比增幅达到 55%,工业机器人 10 月份产量同比增长近 38.5%,激光行业需求景气,仪表仪器迎自动化、智能化趋势,国产替代加快,重点推荐柏楚电子、川仪股份,关注锐科激光、埃斯顿、埃夫特、安徽合力等;(4)考虑空间和时间的匹配,我们继续重点推荐中密控股、安车检测、捷昌驱动、广电计量、华测检测等。
  行业动态综述。 工程机械方面, 10 月挖机销量 2.73 万台,同增 60.5%,其中国内市场增速 60.7%,国外市场增速 59.4%。工程机械行业高景气有望贯穿全年,建议重点关注;油气方面,管网加速建设的大逻辑正逐步兑现,建议重点关注油气装备行业;光伏方面,产业链整体供需将保持偏紧局面,需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强,设备厂商率先受益。锂电方面,全球电动化趋势明确,动力电池厂商扩产积极性稳步提升,龙头设备企业有望充分受益。机器人方面,2020 年 10 月我国工业机器人产量同比增长 38.5%;汽车和 3C 需求开始回暖,此外,大基建和新基建加速,轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。
  风险因素:全球疫情加速扩散,海外复工复产之后需求提振低于预期,国内后续经济增长乏力。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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