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国信证券-汽车汽配2021年投资策略:拥抱创新加速和周期向上-201124

上传日期:2020-11-24 17:38:00  研报作者:梁超,何俊艺,唐旭霞,周俊宏  分享者:lyyangxd   收藏研报

【研究报告内容】


  行业展望:科技巨头参与,汽车技术变革加速
  科技大时代,谷歌、苹果、华为等参与造车,百年汽车变革加速,电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级,创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应,颠覆传统造车理念,推动电子电器架构、商业模式变革,带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化,投资机遇非常值得期待。
  空间分析:中期复苏已来,淡化空间拥抱成长
  行业成长期向成熟期过渡,整体呈现增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加、电动智能升级加速的特点。长期:我们预计未来国内汽车年产销将突破4千万辆,保有量超5.6亿辆,成长仍有较大空间;中短期:政策透支效应褪出,我们预计2021年国内乘用车销量同比增长10%,商用车同比增长5%,客车格局持续优化。新能源车重回高增长,2025年销量占比有望达到20%左右。
  趋势研讨:技术创新、进口替代、新模式探索
  零件结构:围绕汽车更智能、更安全、更环保,未来电池安全、能量密度、热管理效率、控制器算力、雷达感知、网络传输速度等仍是技术升级重点;整车盈利:FOTA带来汽车从“卖车”到”卖软件”,带来产品和用户体验更高频升级,汽车作为车企持续价值创造平台,盈利模式发生系统变化;出行方式:基于汽车技术升级、智慧交通新基建搭建,智能出租车、公交等将带来新出行方式的探索。
  投资主线:增量与存量,电动化、智能网联
  1)电动智能网联升级,受益于技术升级赛道;2)行业复苏+盈利模式变化,关注强β企业;3)汽车保有量持续增加,存量市场空间大。
  风险提示:
  宏观经济下行背景下汽车销量下行风险,传统零部件企业变革风险。
  投资标的:板块复苏、进口替代和产品升级零部件
  2021年行业复苏、技术升级、保有量增加,推荐:技术升级星宇股份、福耀玻璃、三花智控、德赛西威、中国汽研、科博达、拓普集团、华阳集团、伯特利、华域汽车等;整车:宇通客车、上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪等;存量:玲珑轮胎、骆驼股份、安车检测等;其余:岱美股份、爱柯迪等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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