财通证券-【周报】平价涨债底跌,转债估值有所回落(20201120)-201124

　　摘要 转债行情回顾 1. 2020年11月16日至2020年11月20日，股市上行，而可转债市场震荡。上证综指收涨2.04%，深证成指上涨0.71%，中证转债微跌-0.03%。涨幅最高的三支转债分别为小康转债、桐昆转债、太阳转债，涨幅分别为24.61%，15.73%，9.87%。 2. 可转债成交额共计2542.09亿元，较前一周2376.31亿元有一定回升。上周最新的市场余额加权转股溢价率降至30.10%，纯债溢价率也有所回落，收于45.43%。 3. 风向标转债现价117.54，上周转债估值水平有小幅回调，主要源自高信评转债（AA以上）的估值回调。 待上市转债情况 1. 上周星宇转债、同和转债、隆利转债、恒逸转债于11月16日上市，多伦转债于11月17日上市，洽洽转债于11月18日上市，华菱转2于11月19日上市，荣泰转债于11月20日上市。 2. 截至2020年11月21日，待发行可转债共计201只。目前，已发行但未上市的可转债共有15只，发行规模合计达235.52亿元，其中紫金转债发行规模达60.00亿元，贝斯转债将于11月23日上市，天能转债将于11月25日上市。目前证监会已核准批文的可转债共0支，证监会发审通过的可转债共0支，其余186家仍在排队。 转债正股基投资价值分析 财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果，当前正股最具投资价值的三支转债分别为振德转债、道恩转债、英科转债。 转债条款触发情况 截至上周有触发强赎条件进度的可转债共计86支，其中赣锋转债、兄弟转债、太阳转债等19支可转债的强赎已达100%触发。科森转债、桐昆转债、拓邦转债等即将强赎。金禾转债、艾华转债、新泉转债等不进行强赎。 可转债投资建议 财通金工对已发行可转债的理论价格进行了计算，结果显示，目前仅64只转债未被低估, 整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中迪森转债、起步转债、伊力转债、晨光转债等低估最为严重。