国金证券-卫星专题报告：集装箱船去哪里了？-201124

　　摘要：
　　我们通过独家的卫星大数据对过去五个月的超过3400艘的集装箱船高频数据进行跟踪并建模。对不同热点区域构建了载重指数、总体移动指数及平均移动指数。通过对这三个指数的时间序列变化趋势及集装箱船位置分布变化进行对比分析得到以下结论：
　　1.由于过去一段时间中国出口向好且出口物品数量体积显著大于进口物品（进口的能源及大宗品使用其他类型船只），直接导致从中国出发的集装箱需求显著大于从世界其他地区出发，这是区域运价最近大幅上升的主因；
　　2.欧美主要区域在过去一段时间载重指数上升趋势显著强于平均移动指数，而在中国海域的变化趋势则更为同步，我们认为这大概率表明集装箱船从中国出发到达目的地后，出现不同程度的滞留等货现象；
　　3.最近特定航线运价的大幅上升确因供需不平衡的基本面因素推动，但是一旦运价足够补偿回程空驶成本，或疫苗普及后欧美后续疫情得到控制带动当地生产恢复，集装箱船的全球流动情况将恢复正常，这两大因素或将限制运价进一步上涨的空间及持续时间。
　　风险提示
　　卫星定位和航运跟踪数据误差对结果产生影响；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响；模型拟合误差对结果产生影响。