方正中期期货-油脂期货日报-201123

　　一、主要观点及操作建议
　　11月23日国内植物油价格出现较大回撤，豆油和棕榈油的跌幅均超过了2%。目前国内植物油基本面并没能发生明显的改变，美豆价格依旧处于较高的水平，主力合约仍在贴近1200美分/蒲式耳的位置徘徊。豆油价格的下行，主要是因为在价格接近8000元/吨后，受到较大的阻力，随着交割月份的临近，部分资金选择了平仓获利了结，我们可以看到豆油主力合约当日减仓超过6万手。由于目前豆油仍处于去库存周期，截至11月20日，国内豆油商业库存总量117.58万吨，较上周的117.91万吨降0.33万吨，降幅为0.28%，较上个月同期128万吨降10.42万吨，降幅为8.14%。预期豆油的下调空间有限，后期仍有可能出现缓慢的上行。但是考虑到所以交易时间的不足，以及多头主力的逐步退场，我们不建议再入场做多豆油，油脂本年度行情可以暂时告一段落。未来关注的重点仍然是南美大豆种植天气之上，如果降雨稀少对产量造成实质性影响，可以将交易重心转向05豆粕合约之上。