平安证券-晨会纪要-201124

　　宏观周报*10年期国债收益率升至年内新高
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001
　　核心观点：本周宏观经济主要变化如下：1、本周工业生产景气度仍高，南华工业品指数继续上扬。2、国务院常务会议召开，重点部署扩大消费。3、信用债违约事件持续发酵。10年期国债收益率升至年内新高，信用利差显著走阔（高评级的产业债信用利差也有较大幅度上升），一级市场发行亦受到一定影响。11月21日金融委召开会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作，要求从大局出发，严厉处罚各种“逃废债”。4、本周美元指数震荡走低，人民币保持升值态势。
　　债券日思录*疫情拖累美国消费复苏，制造业景气短期保持高位
　　研究分析师:刘璐010-56800337投资咨询资格编号:S1060519060001
　　核心观点：当前阻碍美国经济恢复的两大因素：一是疫情持续发酵，短期难以确认拐点；二是两党争端导致财政刺激缺位，美联储有心无力。从基本面来看，美国制造业由于供需缺口的持续存在将保持高景气，但是疫情对失业和消费的影响已经开始显现。展望未来，我们认为美国经济二次探底概率不大，但疫情和财政刺激扰乱复苏的节奏，推迟了美国能恢复到疫情前的时间点。参考2008年以来的情况，制造业PMI反弹到制造业库存同比反弹大概有8-12个月的领先性，而这一轮疫情后制造业PMI是从2020年4月触底，这意味着库存周期大约可以支撑制造业高景气至明年一季度末。但拜登上台后大概率会立即推出新的财政刺激，从而为边际走弱的经济注入强心剂。哪怕参议院落入共和党手中并试图缩小刺激规模，但是预计对经济的总刺激规模仍在万亿以上，尤其是直升机撒钱和失业救济对消费的提振将较为明显。
　　行业周报*大消费*10月社零增速环比扩大，餐饮收入增速首月转正*强于大市
　　研究分析师:蒋寅秋0755-33547523投资咨询资格编号:S1060519100001
　　研究分析师:何沛滨0755-33547155投资咨询资格编号:S1060520100001
　　核心观点：平安本周观点：食品饮料：茅台四季度加大直销力度，或有望抑制终端价过快上涨。农林牧渔：10月生猪生产持续恢复，冬季旺季消费或将带动猪价回暖。商贸零售：10月社零增速继续回升，消费回暖趋势得到延续。本周话题：10月社零增速环比扩大，餐饮收入增速首月转正。行业动态：10月生猪生产持续恢复。完美日记成功IPO。公司重要事件聚焦：茅台四季度计划直销4160吨飞茅。温氏股份拟分拆温氏乳业境内上市。天康生物拟投设天康生物制药有限公司。京东到家GMV同比增长103%。高频数据跟踪：10月餐饮增速回正。大豆价同比上涨超20%。交易市场信息：本周大消费普涨，酒类继续领跑。二级市场食饮+2.4%，农业+3.5%，商贸+0.6%，中信30行业中排名12、9、23。