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华西证券-债市周报:【华西固收研究】利率债收益率大幅走高,产业债利差普遍走阔-201121

上传日期:2020-11-24 08:38:00  研报作者:樊信江,颜子琦,孙嘉伦,张伟  分享者:lwusb   收藏研报

【研究报告内容】


  报告摘要:
  一、利率债市场
  一级市场:本周发行15只/2288亿元利率债11月16日-11月20日,一级市场共发行15只利率债,较上周减少20只,发行规模2288亿元,发行金额较上周减少2028亿元。下周利率债到期压力较小,总偿还量954亿元。
  二级市场:收益率大幅走高,期限利差小幅收窄期限利差方面,11月16日-11月20日,1年期/10年期国债到期收益率均值分别为2.9093%和3.3087%,较上周均值分别变动+9.76bp和+6.22bp,期限利差小幅收窄。
  国债收益率曲线来看,收益率涨跌互现。1年期、3年期、5年期、7年期、10年期分别变动+9.76bp、+8.32bp、+9.33bp、+5.65bp、+6.22bp。
  国债国开利差方面,1年期国债国开利差均值为9.81bp,10年期国债国开利差均值为43.10bp,较上周分别变动+2.58bp和-2.46bp,国债国开利差短上长下。
  公开市场操作:本周投放11000亿元,净投放5500亿元央行本周投放逆回购3000亿元,到期逆回购5500亿元,投放MLF8000亿,本周净投放资金5500亿元。11月5日、15日到期两笔MLF合计6000亿元,从整月来看MLF净投放2000亿元。
  货币市场利率:资金利率大幅走低,存单利率再次走高本周,R001、R007均值分别为1.5730%、1.9858%,较上周分别变动-98.91bp、-90.73bp;DR001、DR007均值分别为1.9069%、2.2375%,较上周分别变动-48.77bp、-20.75bp,货币资金利率大幅走低。
  本周,同业存单发行利率3.1710%,较上周变动+9.09bp,存单发行额3831.40亿元,存单发行成本再次走高。
  二、信用债市场
  一级市场:信用债发行上行,同存净融资额走高
  根据wind统计,上周非金融信用债发行量为2355.41亿元,与上上周相比上行4.11%,净融资额总计为-572.18亿元。从行业角度来看,上周化工、通信、采掘、医药生物、农林牧渔、机械设备、休闲服务、纺织服装、电子、家用电器、国防军工、传媒、建筑材料、汽车、食品饮料、商业贸易、房地产、钢铁、综合、公用事业等行业存在净融资缺口;从品种来看,上周短期融资券发行量最高,达1029.5亿元,其次是公司债,发行888.2亿元;上周城投债发行75.3亿元,净融资-762.79亿元,净融资较上上周减少370.52亿元。上周取消或推迟发行债券共有46只,计划发行规模355.2亿元,较上上周增加218.6亿元。
  二级市场:信用债收益率普遍上行,产业债利差普遍走阔
  从二级市场来看,上周中短期票据到期收益率普遍上行。从银行间市场来看,中短票到期收益率普遍上行,城投债收益率总体上行,其中中短票到期收益率平均上行19.79bp,城投债收益率平均上行17.88bp,1Y期AA-城投债收益率上升幅度最大,达42.71bp;5Y期AAA+城投债下降幅度最大,达-0.37BP。从交易所市场来看,产业债收益率普遍上行,城投债收益率普遍上行,其中产业债收益率平均上升24.00bp,城投债收益率平均上升21.30bp,1Y期AA-城投债收益率上升幅度最大,达36.67bp。
  三、可转债市场
  一级市场:发行规模增量,新上市转债表现较佳
  发行规模增量:上周转债发行规模放量,侨银转债、洪城转债、强力转债完成发行,募集资金30.70亿元,较上上周增加26.50亿元。
  新上市转债表现较佳:上周,荣泰转债、华菱转2、洽洽转债、多伦转债、星宇转债、同和转债、恒逸转债和隆利转债挂牌上市,上市首日分别收涨15.03%、11.95%、18.00%、22.00%、40.89%、27.00%、30.00%和35.00%。
  转股、回售、赎回情况:上周,共有123只转债发生持有人转股行为,合计转股33,949万股。无可转债发生回售。上周,永高转债、博特转债(退市)发生赎回。当周赎回金额分别为894.09、260.30万元。
  二级市场:转债小幅下跌,成交规模增量
  转债小幅上涨:上周,上证综指、深证成指、创业板指分别报收于3,377.7267、13,852.42和2,667.09点,上证综指、深圳成指周内分别上涨2.04%、0.71%,创业板指周内下跌1.47%,中证转债周内下跌0.03%,中证全债周内下跌0.20%。成交规模增量:上周全市场可转债累计成交1,620万手,成交金额2,512.21亿元,日均成交502.44亿元,而上上周日均成交471.23亿元,较上上周日均成交额增加31.21亿元。
  四、ABS市场
  银行间市场回顾:ABS9期/ABN3期,合计发行740.67亿元上周银行间市场共有12期信贷资产证券化产品公开发行,共9期信贷ABS和3期ABN,总规模为740.67亿元。信贷ABS包括1期不良贷款,总规模15.66亿元。1期个人汽车抵押贷款,总规模40亿元。2期企业贷款,总规模92.36亿元。3期个人住房抵押贷款,总规模365.54亿元。2期消费性贷款,总规模195.09亿元。信贷资产支持票据包括1期租赁债权,总规模16.07亿元。2期应收债权,总规模15.96亿元。
  交易所市场回顾:上交所0期/深交所10期,合计挂牌51.45亿元
  根据上交所和深交所公告,上周有10期ABS项目在交易所挂牌,0期在上交所,10期在深交所,可统计规模为51.45亿元,基础资产主要包括应收账款、信托受益权和企业债权。资产支持证券成交统计:银行间188.10亿元/交易所108.94亿元
  上周上交所资产支持证券共成交254笔,成交金额为87.76亿元。上周深交所资产支持证券共成交209万份,成交金额为21.18亿元。成交金额靠前的三笔分别为“中借03C”,“18远东2B”,“南链优05”。基础资产包括有应收账款、小额贷款、租赁租金、保理融资债权、不动产投资信托REITs和消费性贷款。
  上周银行间资产支持证券共成交2.02亿份,成交金额为188.10亿元。成交金额靠前的三笔分别为“18建元22A2_bc”,“18工元9A2”,“18建元13A3_bc”。基础资产包括有不良贷款、个人住房抵押贷款、票据收益、企业贷款、汽车贷款、消费性贷款、信托受益权、应收债权、租赁债权和租赁资产。
  风险提示:
  海外疫情加速扩散。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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