平安证券-金融科技行业周报-201123

　　互联网金融迎“强监管时代”，对金融科技公司和商业银行影响几何。10月31日金融委会议以来，互联网金融行业监管全面趋严，监管陆续表态金融科技金融属性的同时，包括网络小贷暂行办法、平台经济领域的反垄断指南等监管文件相继出台，我们认为此次监管趋严与以往不同的是监管首次对金融科技的金融属性进行定调，未来互联网巨头从事的所有金融业务将逐步纳入传统金融的监管框架中，我们观点如下：1）互联网金融迎“强监管时代”，相关监管文件的落地可能会显著影响包括头部互联网企业的展业模式、业务空间等；2）此轮针对互联网金融的严监管旨在建立系统性的金融科技监管框架，未来需要密切关注后续相关业务的监管动向；3）以消费贷款为代表的线上金融服务在国内市场仍有增量业务空间，但严监管的背景下增速将有所放缓；4）短期完全依赖于互联网联合贷模式的中小行消费贷款增速承压；5）传统银行应抓住机会，加大与互联网企业合作的同时注重培育自身的线上获客能力。
　　投资建议：监管层对金融科技的监管转向已提前到来，未来将全面纳入监管体系，短期监管可能边际收紧，未来需密切关注后续相关业务的监管动向。但随着国内数字技术的发展，国内居民生活和产业端加快数字化转型，以互联网保险、互联网理财、小微经营贷、无抵押数字化消费贷为代表的创新金融服务需求有望延续高增态势，金融科技在过去多年发展中证明确实可以赋能普惠金融，随着监管体系的完善，行业有望迎来规范化发展的新阶段。
　　风险提示：金融政策监管风险，行业竞争加剧，宏观经济下行。