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太平洋-消费行业周报:海口新增扩建四处免税店 宋城签约延安千古情-201122

上传日期:2020-11-23 13:43:00  研报作者:王湛  分享者:liunan666666   收藏研报

【研究报告内容】


  行业观点及投资建议
  本周社会服务行业小幅下跌,受权重股中国中免拖累跑输大盘,个股方面,受新冠疫苗有效性高的消息影响,低估值个股继续估值修复,酒店、休闲景区表现突出。
  宋城演艺签约延安千古情,轻资产项目又下一城。公司与陕西太乙农业发展集团股份有限公司签署《延安千古情项目总协议书》,与以往的轻资产项目相同,本次一揽子服务费2.6亿元,试营业/开业后的5年内,按年经营收入的20%收取基本管理费。项目位于延安红色文化旅游核心区,交通方便,历史文化丰富,公司以轻资产模式布局延安,与西安千古情相呼应,以轻重结合的方式承载陕西省旅游演艺消费需求,扩大千古情品牌的影响力。
  RCEP签署利好旅游消费服务,对免税影响有限。11月15日,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)正式签署,有利于推动国内国际商务出行活动持续恢复,利好商务酒店和出境游的复苏。免税商品免除的是三税,包括关税、进口环节增值税和消费税;关税只是税费的一部分,且占比并不大。免税行业商品以香化、精品等奢侈品为主,主要从欧洲进口,仅少数品牌来源于日韩,因此RCEP对免税行业影响有限。
  海口拟年底前扩建/新增4除离岛免税店。《海口市落实海南省促消费七条措施的工作方案》于近日印发,《方案》提出海口将增加免税经营主体,引进中免集团、海发控集团等经营主体,争取今年年底前新增和扩建4处离岛免税店。此外还将扩大奢侈品牌营业面积,海口美兰国际机场二期免税店扩建后营业面积将达9000平方米;并计划新增日月广场免税店面积5万平方米,同时引进增加奢侈品牌。现阶段,限制离岛免税销售额增长,客单价提升的一大原因在于接待能力有限,品类丰富度不足,今年年底前三亚和海口两地都将大幅新增/扩建免税购物场所,扩大免税经营面积,丰富品牌和品类,离岛免税迎来黄金发展期,预计2021年离岛免税销售额仍将保持大幅增长,客单价仍有较大提升预期。
  投资建议:持续看好国内免税行业的发展空间,继续推荐中国中免。此外,重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。
  板块行情
  本期(11月16日-11月20日),消费者服务行业指数下跌1%,同期沪深300指数上涨1.78%,消费者服务行业指数跑输沪深300指数2.78pct,在24个WIND二级行业中排名第20。两个细分子行业涨跌互现,幅度依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-0.44%),综合消费者服务指数(-3.65%)。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为首旅酒店(+15.84%)、众信旅游(+13.38%)、天目湖(+13.17%);跌幅最大的三只个股分别为西域旅游(-7%)、凯撒旅业(-5.05%)、中国中免(-3.9%)。
  风险提示:系统性风险,疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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