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国泰君安-【国君非银】监管首度规范网红惠民保,利好行业理性竞争——关于规范城市定制型商业医疗保险业务的点评-201123

上传日期:2020-11-23 11:00:00  研报作者:欣琦看金融  分享者:codes   收藏研报

【研究报告内容】


  本报告导读: 本次《通知》首次规范惠民保产品设计,引导行业理性竞争,有利于行业健康发展,维持“增持”评级。我们认为,具有定价优势的大型保险公司将从中受益。 摘要 事件:2020年11月20日,银保监会人身险部向各银保监局、各保险公司,以及中国保险行业协会下发《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》(以下简称“通知”),全面规范惠民保业务。 点评: 惠民保爆发式增长背后初显乱象,监管全面规范防范风险:在医保和商保尚不足以覆盖居民个人卫生支出的背景下,商保公司联合地方政府及第三方机构推出城市定制型商业医疗保险(俗称“惠民保”),尤其自2020年以来呈现爆发式增长。根据我们测算,当前全国已推出68款惠民保产品,覆盖2,000万人群,而随着各地产品相继推出,不乏出现部分产品借惠民保热度低价炒作现象。在此背景下,监管出台《通知》,对产品设计、运营等进行统一监管和规范,主要三方面:1)规范产品设计,应基于历史数据,结合当地特点,合理预估参保规模,做好保费测算和费率厘定等,在承保前应向属地银保监部门报告保障方案;2)压实保险总公司主体责任,分支机构的保障方案和承保产品须报经总公司审核同意;3)规范第三方平台参与要求,互联网平台在线投保、提供特药服务的第三方机构等需符合相关法律法规要求。 监管重心在防止低价竞争和虚假宣传,有利于行业理性增长:1)严查恶意压价竞争行为。惠民保迅速兴起后,部分城市同时推出由不同保险公司承保的几款产品,价格战趋势明显。《通知》明确保险公司在承保前应向属地银保监部门报告保障方案,有效避免市场非理性竞争带来的承保亏损风险,有利于产品持续经营。2)严查冒用政府名义进行虚假宣传。惠民保获客的关键因素在于获得政府背书,从而取得客户的信任。而根据我们统计,当前由政府部门主导的惠民保产品占比仅有21%,政府指导项目53%,政府不主动参与项目26%,《通知》出台将有效防范借政府名义误导消费者的虚假惠民保产品。 具有定价优势的大型保险公司更为受益:惠民保有利于商业保险公司在普惠场景下实现客户积累,从而进行二次开发。我们认为,具有定价优势的大型险企预计将获得更高的客户参保率,实现低成本引流:一方面,大型险企具有较强的定价优势和风控能力,针对不同城市产品采取差异化定价策略,更容易获得承保盈利和持续经营;另一方面,大型险企具有品牌和运营优势,在参与设计城市定制化产品方面具有集约化中后台支撑,更容易成功竞标政府主导项目,提升参保率。 投资建议:得益于政府背书,惠民保有效提升对消费者的吸引力,利好行业加快提升保险的渗透率,成为保险公司的低成本引流工具。本次《通知》首次规范此类产品设计,引导行业理性竞争,有利于行业健康发展,维持“增持”评级。我们认为,具有定价优势的大型保险公司将从中受益,建议增持中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿。 风险提示:政府参与度明显下降;产品赔付大幅增加;产品投诉增加 特别声明: 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法,并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创,未经书面授权,任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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