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安信证券-基础化工行业周报:油价上涨,有机硅DMC、维生素C、正丁醇、异辛醇、DOP等产品价格上涨-201122

上传日期:2020-11-23 10:32:00  研报作者:张汪强  分享者:GarenHong   收藏研报

【研究报告内容】


  核心推荐
  基础化工重点
  核心资产( 万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成);
  钛白粉( 龙蟒佰利)、碳纤维( 光威复材)、氨纶与聚氨酯( 华峰氨纶)、食品添加剂( 金禾实业)、沸石/OLED( 万润股份)、 农药( 利尔化学、 广信股份)、复合肥( 新洋丰) 等。
  石油化工重点
  OPEC+联合减产形成油价底部支撑, 但仍需关注非 OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业( 卫星石化、 桐昆股份、 恒力石化、 荣盛石化、 恒逸石化);关注宝丰能源。
  每周行业动态更新
  本周化工品价格指数上涨, 核心原料油价上涨, LPG 气下跌, LNG 气下跌,煤价上涨; C3、 C5、 化肥、橡胶、塑料、氟化工部分产品价格上涨。
  本周中国化工品价格指数 CCPI+2.4%; 核心原料价格布油+5.1%, 进口 LPG-5.9%,国产 LNG 气-5.9%,烟煤+0.3%。
  原料端, C3、 C5 多数产品价格上涨;制品端, 化肥、 橡胶、塑料、氟化工部分产品价格上涨。
  本周油价上涨, OPEC+减产规模延期利好持续, 疫苗研发获得进展形成利好。
  本周油价上涨, 布油结算价从 42.8 涨至 45.0 美元/桶( 涨幅 5.1%)、美油结算价从 40.1 涨至 42.2 美元/桶( 涨幅 5.0%);美国商业原油库存 4.89 亿桶( 周环比+0.2%),美国原油钻井数 231 口(周环比-2.1%)。供应端, OPEC+联合技术委员会建议将现有减产规模延长 3-6 个月, 这一利好在月末会议召开前已经部分释放,继续加固底部支撑。需求端,海外公共卫生事件的严重程度有增无减,从欧洲到日韩、从美国的东海岸到西海岸,新增感染情况依然极其严峻。本周欧美疫苗研发的积极进展带来利好消息,辉瑞和 Moderna 均表示有效率超过 90%,提振市场信心。政策面来看,美国大选仍未最终尘埃落定,政局的僵持导致美元指数低位运行,对油价存一定支撑。地缘政治来看,中东等地暂无重大事件发生,对油价影响有限。
  重点化工品观点更新:
  化工品价格涨跌幅:
  本周价格涨幅靠前的重要产品为己二胺+32%、 浆料(干法)+25%、 维生素C+25%、 正丁醇+21%、 二甲基环硅氧烷(DMC)+21%、 DOP+20%、 异辛醇+20%、醋酸丁酯+19%、 丁酮+18%、 NPG+18%、 丙酮+17%、 环氧丙烷+16%、不饱和树脂(191#)+16%等。 本周价格跌幅靠前的重要产品为维生素(维生素D3 -14%、维生素 H-13%、维生素 K3 -12%等)、甲醛-9%、顺酐-8%等。
  下游高温胶需求火热, 供需错配叠加库存较低,共同推高有机硅 DMC 价格。
  本周二甲基环硅氧烷(DMC)涨 20.8%至 29000 元/吨。需求端, 下游高温胶市场需求依旧火热, 形成需求利好;供给端, 目前中天化工预计停车时间较长,其余企业装置开工负荷相对正常,主要以常规例行检修为主。 目前旺盛的下游需求导致供需错配,供应尤显不足,叠加库存方面有机硅单体厂家以及下游胶厂目前库存均处于相对较低水平,共同推高有机硅 DMC 价格。
  原料玉米价格上涨形成成本支撑, 海外需求主导, 维生素 C 价格上涨。
  本周维生素 C 涨 25.0%至 37.5 元/千克。成本端, 随着玉米近期价格走高, VC价格获得成本端支撑;需求端, 疫情关系,目前国内 VC 主流厂家销售以海外为主,国内维生素 C 下游以食品饮料添加剂、 医药为主,近期维稳;供给端则平稳运行。
  下游需求刚需,厂家现货紧张, 正丁醇价格上升。
  本周正丁醇涨 21.3%至 9100 元/吨。需求端, 下游部分装置降低负荷生产,但是刚需依旧保持;供给端, 目前厂家现货紧张情况较为严重,主要发合约订单, 此外本周山东地区部分厂家装置停车或降低负荷生产,加剧市场货紧局面,形成供给端利好。
  下游预售订单较多,叠加市场供应紧张加剧, 推高异辛醇价格。
  本周异辛醇涨 19.5%至 10100 元/吨。需求端, 下游预售订单较多,存一定刚需,形成需求端利好;供给端, 本周出现一车难采的现象,此外采暖季来临,受雾霾天气影响,山东地区辛醇装置降负荷运行,场内供应更为紧张, 形成利好。
  双原料价格上涨,预售订单充足, 行业开工下降, 共同导致 DOP 价格上涨。
  本周 DOP 涨 20.3%至 10350 元/吨。成本端,本周辛醇价格上涨,另一原料苯酐涨 8.8%至 7400 元/吨,形成强力成本支撑;需求端, DOP 工厂预售订单充足,形成需求利好;供给端,据百川资讯,本周全国 DOP 装置开工率 57.09%,较上周-3.36pct,且有下降势头, 推高 DOP 价格。
  风险提示: 原料价格波动、下游需求不及预期等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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