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开源证券-非银金融行业周报:金融委发声严处逃废债,继续看好保险板块机会-201122

上传日期:2020-11-23 08:44:00  研报作者:高超  分享者:laoa8   收藏研报

【研究报告内容】


  周观点:金融委发声严处“逃废债”,继续看好保险板块
  近期信用债风波延续,券商债券承销、资管业务或受到一定影响,金融委周末发声利于防范风险蔓延,信用债风波给证券行业带来的不确定性仍需观察,头部券商估值明显低于历史中枢,关注后续投资机会。我们继续看好保险开门红保费改善,重疾险销售有望带动2021Q1NBV增速超预期,资产端和负债端双轮驱动下,看好保险股估值修复机会。
  保险:看好开门红保费及NBV表现,资产负债双轮驱动保险估值修复
  1)目前上市险企积极推进2021年开门红,对标银行理财产品,保险开门红产品收益率具有较强比价优势,叠加积极备战和疫情带来的低基数,我们预计上市险企2021年开门红保费增速有望实现10%-20%的正增长。重疾险定义切换,1月份老产品销售需求有望提升,有望带动2021年开门红NBV增速超预期。2)近期信用债风波对保险公司直接影响较小,十年期国债利率站上3.3%,间接利于保险资产端配置长债。资产和负债两端改善下,继续看好保险股投资机会。受益标的中国平安,中国太保和新华保险。
  券商:金融委发声严处“逃废债”,继续观察信用债风波影响
  1)本周信用债风波仍在延续,金融委11月22日发声,将严厉处罚各种“逃废债”行为,牢牢守住不发生系统性风险的底线。金融委发声有利于防范信用债风险的蔓延。2)信用债风波对券商债券承销、资管业务均带来不确定影响,监管对中介机构审查趋严,信用债带来的行业不确定性仍需观察。3)目前头部券商估值已低于历史中枢,短期波动不改中长期趋势,看好龙头券商投资机会,继续推荐国金证券和东方财富,受益标的中信证券,华泰证券,兴业证券。
  受益标的组合:
  保险:中国平安,中国太保,新华保险;
  券商:东方财富,国金证券,兴业证券,中信证券,华泰证券。
  风险提示:海外不确定性造成权益市场风险偏好下降;长端利率走低带来保险利差损担忧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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