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中泰证券-家电行业10月数据点评:景气持续向好-201120

上传日期:2020-11-22 11:33:00  研报作者:邓欣,姚玮  分享者:s19910913s   收藏研报

【研究报告内容】


  概览:10 月景气持续向好,双十一表现靓丽。据奥维数据,家电 10 月全品类线上销额同比+27.13%,线下销额同比+9.36%,景气持续向好。 从双十一表现看,据 ECdataway,双十一家电天猫京东销售额同比+31.2%,预计厨房小电、清洁小电仍为增速最快子行业, 添可等新锐品牌表现突出;白电、厨电线上增速亦持续修复。
  白电:空调出口亮眼,线上零售高增、均价回升。出货端:内外销分别同比+4.5%/+27.4%;外销受益于海外订单转移表现亮眼。零售端:①规模:线上高增,空冰洗线上销额同比增速分别为+19.51%/+53.31%/+22.58%;线下分别为-19.26%/-3.00%/-0.31%; ②均价: 空调价格拐点持续确立, 空冰洗线上均价同比-0.57%/+16.41%/+10.19%; ③格局: 龙头份额持续提升,美的 9 月表现亮眼。
  厨电:线上保持增长,线下降幅收窄。规模:烟机、灶具线上+37.53%/+39.81%;线下分别为-2.25%/-5.34%。均价:线上均价逐渐稳定,线下均价提升。格局:线上份额持续向龙头集中。
  小家电:厨小表现稳定,扫地机增速亮眼。规模:厨小线上持续增长;线下渠道改善有限,销额增速基本仍为负值。清洁小电中吸尘器、扫地机器人线上增速延续亮眼表现,销额 10 月同比分别为+30.4%、 +39.9%。 均价:厨小价格表现趋于稳定,清洁小电均价提升。格局:10 月美的、北鼎线上表现突出。
  投资建议: 随格局优化竞争趋缓,行业未来 2-3 个季度均价有望持续回升,同时库存低位+后续地产拉动下出货量有望上行。看好景气回升下的白电、厨电龙头公司:格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器。此外持续推荐细分领域成长属性明确的新秀公司:推荐科沃斯、石头科技、北鼎股份、新宝股份、小熊电器、奥佳华、公牛集团。
  风险提示:海外疫情恶化、终端需求不及预期、行业竞争加剧
 报告详细内容请查阅原报告附件
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