南华期货-存单利率持续上升-201119

　　周四国债期货全天偏弱震荡，尾盘下行翻绿，明显收跌。公开市场有 1200 亿逆回购到期，央行新做 700 亿逆回购，当日净回笼资金 500 亿。目前短端利率处于合理水平，但中长期资金依然偏紧， 1 年期股份制银行发行利率上行至 3.28% ，为今年以来新高。一方面，银行压降结构性存款压力与近期市场对流动性危机的担忧共振，中长期资金面持续偏紧；另一方面，基本面预期之下，股市近期风险偏好回升，顺周期板块明显上行，对债市形成压制，多重压力下 10 年期国债收益率上行破 3.3%。从长期来看，违约事件会导致信用市场风险偏好回落，利多国债，且当前利率水平偏高，配置性价比较高。交易盘暂时仍需继续观望 。