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中邮证券-晨会纪要-201120

上传日期:2020-11-20 17:57:00  研报作者:程毅敏  分享者:gd0436   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.0M
页数:   共7页 来源:   中邮证券
类型:   晨会早刊 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中邮证券《晨会纪要》研报附件原文摘录)
  全球债务规模飙涨至277万亿美元
  随着各国政府为了应对疫情持续加码财政刺激力度,全球债务规模正以惊人速度迭创新高。
  11月18日晚,国际金融协会(IIF)发布最新报告指出,随着各国政府与企业继续在抗击新冠疫情方面投入巨额资金,预计到年底,全球债务规模将飙升至创纪录的277万亿美元。截至今年9月底,发达市场整体债务占GDP的比率从2019年底的380%跃升至今年三季度的432%;新兴市场的比率则涨至约250%。
  IIF在这份报告明确表示:“未来全球经济要在不对经济活动构成重大不利影响的情况下实现杠杆化,存在很大的不确定性。”
  值得注意的是,对于全球债务规模飙涨所带来的债务危机隐患,不少全球大型资管机构早早发出警告。
  IIF最新报告还显示,相比欧美发达国家利用储备货币发行国的特权,通过其他国家吸收欧元美元作为储备货币以延长债务偿还期限,当前新兴市场国家债务负担尤为沉重,除了今年以来其占GDP的比重骤增26个百分点,接近250%;到明年底新兴市场国家借款人需偿还约7万亿美元债务,其中约15%是美元计价债务,导致他们很大程度暴露在汇率波动风险之下。
  面对债务规模激增与偿债压力骤增,越来越多国家正双管齐下,一方面大幅增加超长期债券发行,以延长偿债期限,另一方面通过债务货币化解决本国债务持续性问题。
  所谓债务货币化,主要是本国央行通过QE措施大举购买本国国债,从而令财政部得以不断扩大国债发行量为积极财政措施筹措资金。
  随着债务货币化力度持续增强,令大量美国国债被美联储直接买走,导致美国国债风险定价容易被“扭曲”,无法体现真实的风险收益比,其结果是当前市场认为美债价格虚高,触发美债空头头寸规模创下历史新高,给美债市场平稳运行留下巨大隐患;此外,美联储的货币政策不再“独立”,而不是被财政部无休止地发债募集财政刺激计划资金所“绑架”,反而给华尔街金融市场带来投机风波与剧烈动荡隐患。
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