侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139821 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

国泰君安-通威股份-600438-【国君电新】通威股份(600438):长订单确认硅料紧俏,战略合作进军硅片-201119

上传日期:2020-11-19 11:54:00  研报作者:国君电新深度观察  分享者:9515994   收藏研报

【研究报告内容】


  通威股份签订硅料长单,确认硅料紧俏盈利展望较好;与天合光能合作投资产业链,专业分工、错位发展、协作互利,进军硅片环节,极致成本打造新增长点。 维持“增持”评级。维持2020-2022年EPS1.13、1.23、1.24元的预测,上调目标价至36.90(+3.00)元,对应2021年30倍PE,上调原因为通威进军硅片环节,彰显拓展能力,较行业平均25倍PE,应享有估值溢价。 签订硅料长单确认硅料紧俏,与天合光能合作,进军硅片环节。通威11月18日与天合、美科分别签订3年7.2万吨、6.88万吨硅料长单,结合此前的长单,再次确认硅料环节紧俏,预计硅料环节在未来1-2年盈利高企。同时通威计划与天合合作投资光伏产业链,建设4万吨硅料、15GW硅片、15GW电池片,其中通威持股65%。这次合作是双方此前战略合作的深化,力求专业分工、错位发展、协作互利,此次正式宣告通威股份进军单晶硅片环节,力求通过机智的成本控制打造核心竞争力,我们预计将主要生产大尺寸硅片和大尺寸电池,主要用以给天合光能大尺寸组件做配套。 硅料、电池片供需反转盈利回升,底部已过拐点上行。硅料环节自2017年底以来价格连降10个季度,价格长期低于高成本产能的现金成本,导致高成本产能清退,硅料供给逐渐紧张。而上一轮产能已投放完毕,未来18个月硅料环节无新增供给,目前单晶料价格已经回升至90元/kg。电池片环节处在技术迭代期,大尺寸电池片备受下游客户青睐,然而供需存在不匹配,通威大电池处于行业领先地位,成都4期、眉山1期均生产166等大尺寸电池,预计产能已达8-9GW,将显著增厚公司盈利能力。 催化剂。硅料及大电池涨价、非硅成本继续下降、产能持续建设。 风险提示。疫情、汇率、贸易等影响海外光伏需求。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国泰君安-通威股份-600438-【国君电新】通威股份(600438):长订单确认硅料紧俏,战略合作进军硅片-201119.weixin》及国泰君安相关公司调研研究报告,作者国君电新深度观察研报及通威股份600438农林牧渔行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!