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渤海证券-宏观点评报告:CPI增速回归1时代 PPI降幅难收窄-201110

上传日期:2020-11-11 07:42:00  研报作者:周喜  分享者:moont   收藏研报

【研究报告内容】


  2020 年 10 月 CPI 同环比分别增长 0.5%和-0.3%,分别较 9 月回落 1.2 和 0.5 个百分点,核心 CPI 同环比分别增长 0.5%和0.1%,分别较 9 月份下降 0 和 0.1 个百分点。 10 月 CPI 同环比增速显著回落的主导因素依旧是以猪肉、鸡蛋为核心的食品价格变动,当月食品价格同环比分别下降 5.7 和 2.2 个百分点至 2.2%和-1.8%,其中猪肉价格在持续环比走低后于 10 月出现首次同比负增长,增速为-2.8%,同期鸡蛋价格的当月同比降速则高达18.3%。展望 11 月,一方面翘尾的支持度将小幅回落 0.4 个百分点;另一方面,截止 11 月上旬,食品价格的拖累仍在延续,尽管猪肉和鸡蛋价格环比降幅均明显收窄,进而将弱化 CPI 环比降幅,但是 CPI 同比增速进一步回落的基本态势不会改变,预计CPI 当月同比增速将回落至零值附近。
  2020 年 10 月 PPI 环比增速进一步回落至 0,新涨因素对 PPI的推动作用继续弱化,令 PPI 当月同比继续维持了 2.1%的较大降幅。进入 11 月,生产资料价格张涨跌互现,虽然疫苗研发顺利的消息一度令原油价格大幅抬升,但是考虑到现价影响的滞后以及季节性因素, 11 月 PPI 环比仍难有起色,当月 PPI 同比降幅仍将维持在 2%附近。
  风险提示: 国际疫情发展超预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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