平安证券-机械行业周报：行业估值趋向低点，建议关注估值合理的优质成长股-181118

　　行业股价市场表现：申万机械设备行业指数上周(2018.11.12-2018.11.16)上涨5.83%，同期沪深300指数上涨2.85%，跑赢市场2.98个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为楼宇设备(12.9%)、环保设备(11.4%)和磨具磨料(10.0%)。涨幅较小的子行业为工程机械(+4.3%)、铁路设备(+2.3%)和冶金矿采化工设备(+1.1%)。截至11月16日，申万机械行业整体市盈率为26倍，沪深300整体市盈率为11倍；在机械主要子行业中，金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低，农用机械、内燃机和重型机械等行业的市盈率较高。
　　本周观点：建议关注估值合理的优质成长股。截至2018年11月16日，申万机械动态市盈率(TTM)为25.56倍，从2015年的最高值一路回落，趋近历史最低估值。随着宏观政策的变化，上半年持续升温的流动性风险和股权质押风险逐步消散，机械行业的“估值底”正在确立。机械行业中以成长股居多。根据三季度净利润增速来看，目前申万机械中已经有96家公司PEG(PE取自最新的动态市盈率，G取自2018年前三季度的净利润增速)小于1，其中60家公司PEG小于0.5。结合公司资质及行业属性，我们认为此刻可以关注估值合理的优质成长股，建议关注日机密封、山东威达、安徽合力、浙江鼎力、先导智能、恒立液压等公司。
　　行业动态：(1)2018年10月份国民经济运行情况：10月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，增速比上月加快0.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.8%；制造业增长6.1%，比上月加快0.4个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%。(2)今年1-10月民间投资增速进一步加快：1-10月，民间投资增长8.8%，与1-9月提高0.1个百分点，比去年同期提高3个百分点，比整体投资快3.1个百分点。其中制造业民间投资增长9.7%，比1-9月提高0.2个百分点，比民间投资整体增速快0.9个百分点。
　　公司动态：(1)今天国际与比亚迪签署采购意向书，新奥股份、天龙光电董监高职位变动等。(2)科森科技公开发行股份、赛腾股份、大族激光计划收购资产等。(3)机器人、力星股份、快克股份和世嘉科技回购公司股份等。
　　投资建议：长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的；中期来看，政策预期发生变化，建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会，关注中国中车、中铁工业。此外，随着原油价格稳步抬升，油服板块毛利率和收入有望迎来双增长，提示关注油服板块投资机会，推荐杰瑞股份，关注通源石油、石化机械等。
　　风险提示：1）宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。2）钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4）研发投入不足风险：工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。5）中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造业造成较大的冲击。