兴业证券-欧元区数据一周详解：欧元区软指标继续走低，德国三季度出口增速下修-181126

　　欧元区PMI创多年新低，制造业成主要拖累。欧元区11月制造业PMI初值51.5，低于预期52和前值52，创30个月新低。欧元区11月服务业PMI初值53.1，低于预期53.6以及前值53.7，创25个月新低。欧元区11月综合PMI初值52.4，低于预期53和前值53.1，创47个月新低。全球贸易战对制造业的较大影响，加之英国退欧期限的临近，欧洲经济放缓或成为趋势。11月消费者信心指数初值-3.9，低于预期-3以及前值-2.7，持续下滑的消费者信心也反映了经济不确定性的加剧。
　　德国三季度投资增速上修，出口增速下修。德国三季度经济数据投资增速上修，出口增速下修，GDP终值维持下滑0.2%不变。虽然德国三季度GDP的下滑很大一部分是汽车产业波动的临时影响，但是全球贸易摩擦上升，仍然对德国出口产生了负面影响，且可能将在四季度持续。
　　风险提示：中美经济、贸易形势超预期变化，油价大幅波动导致经济不稳定性加剧。