平安证券-机械行业周报：中美贸易战有所缓和，建议关注相关受益标的-181202

　　行业市场表现： 申万机械设备行业指数上周（2018.11.26-2018.11.30）上涨 0.20%，同期沪深 300 指数上涨 0.93%，跑输市场 0.73 个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为制冷空调设备（1.8%） 、仪器仪表Ⅲ（1.7%）和工程机械（1.2%） 。跌幅较大的子行业为磨具磨料（-1.5%） 、金属制品Ⅲ（-1.9%）和纺织服装设备（-3.0%） 。截至 11 月 30 日，申万机械行业整体市盈率为 25 倍，沪深300 整体市盈率为 11 倍；在机械主要子行业中，金属制品 III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低，农用机械、重型机械和内燃机等行业的市盈率较高。
　　本周观点： 建议关注受益于中美贸易战缓和标的。 12 月 1 日，中美两国元首当晚在布宜诺斯艾利斯举行了会晤，两国元首达成共识，停止加征新的关税。在机械板块中，部分上市公司海外收入占比较高，按照 2017 年收入结构来看，共有 43 家公司海外收入占比超过 50%。年初以来，由于中美贸易战等多方面因素冲击，这些海外收入占比过高的公司股价波动较大，截止到 2018 年 11 月 30 日，部分公司已经被低估。鉴于中美贸易战缓和，本周我们建议关注基本面良好、股价低估、出口贸易占比高的优质公司，建议关注巨星科技、恒润股份、四方科技、豪迈科技、杰克股份等公司。
　　行业动态：（1）时速 160 公里动力集中动车组启动招标:近期，国家铁路局为时速 160 公里动力集中动车组合格证和制造许可证，同时中铁总计划招标短编组时速 160 公里动力集中动车组 10 组，长编组时速 160 公里动力集中动车组 18 组。（2）2018 年 10 月份天然气运行简况： 1-10 月份，天然气产量 1291 亿立方米，同比增长 6.5%；天然气进口量 985 亿立方米，同比增长 36.4%；天然气表观消费量 2248 亿立方米，同比增长 18%。
　　公司动态：（1）先导智能、杰瑞股份董监高发生变动，徐工机械向子公司增资等。（2）三一重工拟收购关联方帕尔菲格持有的三一起重机的 2.5%股权，至纯科技向中国证监会提交关于资产收购事项的一次反馈意见答复。（3）克来机电、恒润股份股东计划减持，快克股份等回购公司股份。
　　上周主要研究报告： 锂电设备：分化还未定型，淘汰正在发生,宜居危而思安（智能制造行业专题报告（五）） 。
　　投资建议： 短期来看，由于中美贸易战谈判出现转机，对美出口占比较高的公司业绩压力有所减缓，建议关注巨星科技、豪迈科技等公司；中期来看，政策预期发生变化，建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会，推荐恒立液压、三一重工、中国中车，关注中铁工业等。此外，尽管油价有所波动，但油价中枢逐步抬升，油服板块收入和毛利率有望迎来双增长，提示关注油服板块投资机会，推荐杰瑞股份，关注通源石油、石化机械等；长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。
　　风险提示： 1）宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。 2）钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。 3）全球原油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。 4）研发投入不足风险：工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。 5）中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造业造成较大的冲击。