侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32166402 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

东方财富证券-移为通信-300590-2020年三季报点评:疫情影响仍延续,看好公司长期潜力-201103

上传日期:2020-11-03 07:16:00  研报作者:危鹏华  分享者:fayunlk   收藏研报

【研究报告内容】


  移为通信(300590)
  【投资要点】
  公司发布三季报, 2020 年前三季度实现营收 3 亿元,同比下降 30%;归母净利润为 6226.6 万元,同比下降 37.3%;扣非净利润为 3881.9万元,同比下降 52.8%。
  疫情影响仍在持续,业绩短期承压。 公司海外业务占比较高,销售区域主要为欧洲和美洲,这些区域的疫情目前尚未得到良好控制,部分生产经营活动无法回归正常,对公司短期业绩构成较大冲击,截至第三季度仍未恢复。公司第三季度单季实现营收 1.2 亿元,同比下降25.2%;单季度归母净利润为 2019.5 万元,同比下降 44.2%,单季度扣非净利润为 1557 万元,同比下降 51.6%。
  毛利率稳定,坚持高研发投入。 报告期内,公司毛利率为 44.5%,同比变化不大;净利率为 20.5%,同比下降 2.4pct,仍具备较强的盈利能力;费用方面,公司持续重视研发投入以保持公司长期竞争力,前三 季 度 公 司 销 售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 用 率 分 别 为8.3%/4.7%/1.1%/15.2%, YOY 为+1.9pct/+0.8pct/+2.4pct/+1.5pct;综合来看,公司期间费用率为 29.3%,较去年同期增加 6.6pct,主要原因为相关费用属于刚性支出,未来营收恢复后将有较大改善。
  现金流高速增长,公司抗风险能力强。 前三季度公司经营性现金流净额 6217.2 万元,同比增长 135%;货币资金方面,期末公司货币资金余额为 1.5 亿元,同比增加 40.7%;应收账款方面,期末公司应收账款余额为 7738.9 万元,同比下降 38.6%,应收账款占流动资产的比重为 9.5%;公司回款状况有所回暖。资本结构方面,报告期末公司资产负债率为 10.3%,资本结构较为稳健,抗风险能力强。
  拟定增募资 5 亿,进一步扩充产品线增强公司综合实力。 公司拟募资5 亿元用于 4 和 5G 通信技术产业化项目、动物溯源产品信息化产业升级项目和工业无线路由器项目。万物互联是大势所趋,物联网产业市场规模未来 5 年复合增速,其中公司所聚焦的 M2M 市场规模将达 562亿美元,公司目前业务与募投项目发展前景广阔,通过此次募资将进一步增强公司综合实力,为公司长期发展打下坚实基础。
  【投资建议】
  公司是 M2M 物联网终端领导厂商,受益于物联网产业规模持续上行,公司在 2020 年以前持续高速增长,进入 2020 年后,由于疫情冲击影响较大,公司短期业绩承压,海外疫情恢复情况不明朗,但万物互联是大势所趋,需求端仍有大量需求,在疫情稳定后预计公司业绩将有较大弹性。根据目前海外疫情状况和公司三季报情况,我们下调公司 2020 年的营收和毛利率预测,上调 2022 年的营收预测,预计公司 2020-2022 年营业收入分别为 4.52/6.33/10.23 亿元,归母净利润分别为 0.97/1.51/2.40 亿元, EPS分别为 0.60/0.93/1.49 元, 对应 PE 分别为 64/41/26 倍, 根据物联网终端市场发展趋势、 公司综合竞争力和行业可比公司估值水平,给予公司2021 年 40 倍估值, 下调十二个月目标价为 37.20 元。我们看好公司长期发展潜力,维持“买入”评级。
  【风险提示】
  海外市场持续受疫情恶化影响;
  行业竞争加剧;
  中美贸易摩擦影响公司产业链上下游
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《东方财富证券-移为通信-300590-2020年三季报点评:疫情影响仍延续,看好公司长期潜力-201103.pdf》及东方财富证券相关公司调研研究报告,作者危鹏华研报及移为通信300590上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!