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南华期货-农产品日报-181205

上传日期:2018-12-06 16:52:00  研报作者:徐明,李宏磊,严兰兰,万晓泉,刘冰欣,赵伟峰,王艳茹,郑罗通  分享者:liuhonga123   收藏研报

【研究报告内容】


  大摩2019美国经济展望:增速放缓后美联储明年6月后停止加息
  摩根士丹利认为,美国经济增速明年将放缓至2.3%,美联储在今年12月、明年3月和6月三次加息后,将会停下加息脚步以应对经济下行风险。
  展望2019年,摩根士丹利首席美国经济学家EllenZentner团队认为,美国经济增速将在明年从2018年的2.9%放缓至2.3%,其中四季度增速将从今年的3.1%放缓至1.7%。
  到2020年,美国全年经济增速预计将进一步放缓至1.9%,但GDP会在四季度重新加速,回到高于趋势增速的2.3%水平。
  摩根士丹利预计,利率走高叠加贸易阴云未散的大背景下,美联储开始围绕中性利率制定货币政策,并在今年12月、明年3月和6月再加息三次,将利率上调至2.875%。
  但到了明年9月,美联储将认为已进入货币政策制定的“第三阶段”,随之暂停加息步伐。2020年,随着经济增速回升至潜在水平以上,核心PCE通胀率进一步上升,美联储届时将加息四次,到年底时利率可以达到3.875%。
  市场十分关注的经济衰退风险方面,摩根士丹利认为,美国经济在2019年滑入衰退的可能性依旧很低,仅有15%左右。但到了2020年下半年,将有明确信号表明经济已经进入扩张的最后阶段,衰退可能性由此上升到30%。
  失业率急剧下降叠加薪资增速攀升,美国经济继续增长,远超趋势增速。生产力依旧保持在高位,劳动参与率明显上升,为供给侧赢得时间。但由于失业率过低,经济过度增长,促使货币政策制定者做出更为积极的反应。
  到了2020年,美联储在每一次会议上都倾向于加息,最终减弱经济增长势头。后年年底,通胀加速叠加失业率触底,美国经济将明显进入过热阶段。
  摩根士丹利预计,美联储首选的通胀指标——核心PCE物价指数将在明年涨超2%,并在2020年进一步上升至2.5%或更高水平。
  具体来看,2%的核心PCE同比增幅将会持续到明年年初,但在关税、更高的医疗服务价格通胀和劳动力市场非常紧张所带来的上行压力接踵而至之后,这一指标将在2019年底上升至2.3%,到2020年四季度则达到2.5%。届时,核心CPI同比也将涨至2.8%。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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