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兴业证券-南微医学-688029-单季度扭转下滑趋势,长期成长可期-201028

上传日期:2020-10-28 22:33:00  研报作者:徐佳熹,孙媛媛  分享者:失落的勇氣   收藏研报

【研究报告内容】


  南微医学(688029)
  近日,南微医学发布了2020年三季报。报告期内,公司实现营业收入9.31亿元,同比下滑3.08%;实现归母净利润2.08亿元,同比下滑8.19%;实现扣非归母净利润1.61亿元,同比下滑28.05%;实现经营现金流净额1.21亿元,同比下滑40.62%。
  盈利预测与估值:随着上半年国内疫情得到有效控制,医院逐步恢复正常诊疗秩序,疫情对公司院端销售的影响正在消解,但海外疫情形势仍较为严峻,对公司外销产生一定压力。伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高,公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显,该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容;未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”;新产品的陆续上市则将进一步加速公司增长;而随着公司海外产品管线的不断完善,以及销售的不断深入,境外收入贡献有望持续增长,我们看好公司长期发展。我们调整了盈利预测,预计2020-2022年公司EPS分别为2.18元、3.13元、4.37元,对应10月27日收盘价,市盈率分别为93.4倍、65.0倍、46.6倍,维持“审慎增持”评级。
  风险提示:疫情影响终端销售,核心产品销售不及预期,新产品获批及研发失败风险,高值耗材集采等行业政策风险等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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