侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 3638277 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

安信证券-大北农-002385-饲料业务发力 转基因先发优势突出-201024

上传日期:2020-10-25 09:48:00  研报作者:周泰  分享者:hex8012   收藏研报
格式:   pdf 大小:   319K
页数:   共5页 来源:   安信证券
类型:   公司调研 > 农林牧渔行业 评级:   增持
个股:   大北农(002385)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从安信证券《饲料业务发力 转基因先发优势突出》研报附件原文摘录)
  大北农(002385)
  事件:2020 年 10 月 23 日,公司发布 2020 年三季度报告。前三季度,公司实现营业收入 152.66 亿元,同比增长 24.89%; 实现归母净利润 14.83亿元,同比增长 390.88%。此外,公司发布公告称,公司下属产业兆丰华生物科技(南京)有限公司拟投资建设新型兽用生物制品生产车间改扩建项目,拟投资总额约为 1.33 亿元。而兆丰华生物科技(福州)有限公司拟投资建设新型兽用生物制品生产车间改扩建项目,拟投资总额约为 1.26 亿元。
  点评
  Q3 业绩稳定增长: Q3 公司营业收入为 62.74 亿元, 同比增长 53.74%,环比增长 27.8%;实现归母净利润 5.89 亿元,同比增长 119.66%,环比增长 37.9%。
  饲料业务持续恢复,后续增长动力强劲:公司业务以猪料为主,随着非洲猪瘟疫情影响逐渐减小,生猪存栏恢复。根据农业部数据,截至 9 月末,全国生猪存栏达到 3.7 亿头,恢复到 2017 年末的 84%;能繁母猪存栏达到 3822 万头,恢复到 2017 年末的 86%。受益于随着生猪生产快速恢复拉动饲料需求增加, 公司 Q3 饲料单月销量的环比增速快于 Q2 快,饲料销量由上半年的同比下降转为同比上升。目前,公司前端料(乳猪料、母猪料)毛利率较高,超过 30%。未来,随着下游需求不断好转,公司的前端料的优势地位有望继续突出,助力饲料业务利润持续增长。
  做大做实养殖业务,产能扩张正当时: 2020 年 1-9 月,公司累计销售生猪 110.48 万头,同比下降 17.71%。实现累计销售收入达 44.66 亿元,同比增长 108.98%。其中,Q3 单季度生猪销量为 45.82 万头,环比上涨12.6%,单季度销售收入为 18.07,环比上涨 14.7%。同时,公司及时把握行业发展契机,快速进行生猪养殖产能扩充。目前,公司存栏母猪逐月增加,现有拥有能繁母猪存栏量 19 万头,后备母猪 20 万头(含GP、GGP)。截至 9 月末,公司在建工程达 11.15 亿元,较年初增长了165.83%;生产性生物性资产达 6.03 亿元,较年初增长 256.71%。此外,随着公司明年外购子猪比例下降,产能利用率将有所提升,养殖成本有望进一步下降,助力公司养殖业务实现降本增效。
  研发实力强劲,转基因商业化可期:公司 2010 年开始布局转基因业务,先后投入 9-10 亿元资金,经过十余年积累,公司已经具备持续推出新品种、新性状、新技术的研发能力。目前公司已有两个玉米性状取得了国家转基因安全证书,而且当前有庇护所品种的现在国内有大北农。公司转基因玉米性状防虫效果可达 96%,特别是对草地贪夜蛾有良好的抗性,可以实现 10%以上的增产,降低 50%以上生产成本。未来,随着转基因相关政策的不断推进,转基因种子商业化进程加快,公司有望充分享受行业爆发红利。
  布局动物疫苗,打开全新利润空间:随着生猪养猪业逐渐向集约化、规模化方向发展,且“减抗”、“替抗”为大势所趋。因此,公司及时把握猪用疫苗市场投资机会,拟投 2.59 亿元为两下属公司建设新型兽用生物制品生产车间改扩建项目。未来,上述项目实施后的全部生产线不仅将满足国家新版兽药 GMP 要求,帮助满足猪用新型疫苗规模化生产转型,且满足猪、禽、水禽用新型疫苗规模化生产转型,进一步降低运营成本,提升产能及服务市场能力,为公司带来更大利润空间。
  投资建议:预计 2020-2022 年公司归母净利为 20.87/23.29/23.95 亿元,折合 EPS 分别为 0.50/0.56/0.57。给予“增持-A”评级。
  风险提示:畜禽疫病风险、原材料价格波动风险、生猪价格波动风险、市场竞争加剧风险。
报告详细内容请下载附件查看
研报不错
返回首页
返回首页
研报下载网为您提供《安信证券-大北农-002385-饲料业务发力 转基因先发优势突出-201024.pdf》下载及安信证券相关公司调研研究报告,作者周泰研报及大北农002385农林牧渔行业上市公司个股研报和股票分析报告下载。
相关研报
最新研报
热门研报(本周)
  1. 平安证券-苏宁易购-002024-整合零售基础设施,引入战投做大做强-201201
  2. 安信证券-荣盛发展-002146-深度报告-一篇报告看懂一家房企系列-12--持续重仓京津冀,拿地强度回升-201126
  3. 开源证券-永升生活服务-01995.HK-港股公司首次覆盖报告:多轮驱动规模成长,定位智慧城市服务商-201127
  4. 中泰证券-药石科技-300725-定增通过批复,产业链纵向延伸有望带来长期成长性-201124
  5. 中金公司-传媒互联网行业:交易类平台研究框架-基于“多快好省”的模型-201126
  6. 海通证券-中电兴发-002298-公司研究报告:筑牢技术底座,转型开拓新赛道-201130
  7. 东吴证券-【东吴晨报1125】【策略】【行业】电新、机械【个股】中控技术-201125
  8. 长江证券-永兴材料-002756-1+X的弯道超车之路-201124
  9. 东吴证券-东吴策略·行业风火轮:PPI回升阶段哪些行业受益?-201127
  10. 中金公司-化工行业动态:继续看好顺周期核心资产,关注钛白粉、有机硅涨价-201129