侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139884 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

开源证券-爱婴室-603214-公司信息更新报告:疫情影响持续超出预期,刚性费用拖累三季度业绩-201022

上传日期:2020-10-22 11:02:00  研报作者:黄泽鹏,符超然  分享者:18742417222   收藏研报

【研究报告内容】


  爱婴室(603214)
  事件:前三季度业绩受疫情影响出现下滑
  公司发布三季报:2020年前三季度实现营收16.10亿元(-7.54%),归母净利润0.64亿元(-26.53%),扣非后为0.39亿元(-46.40%)。我们认为,2020年公司经营受疫情影响较大,恢复速度慢于预期。但长期看公司专业连锁店模式对母婴消费上下游仍具备重要渠道价值,未来围绕“品牌+全渠道”布局、整合供应链,竞争力依然突出。考虑疫情持续影响我们下调盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润为1.32(-0.34)/2.00(-0.12)/2.58(-0.12)亿元,对应EPS为0.92(-0.23)/1.40(-0.08)/1.81(-0.08)元,当前股价对应PE为37/24/19倍,维持“买入”评级。
  前三季度疫情持续影响线下门店销售,销售管理刚性费用拖累业绩
  2020年前三季度,疫情对公司线下实体门店客流和经营造成较大影响,持续情况超出预期。分渠道看,门店销售收入14.02亿元(-9.29%);电商收入0.79亿元(+63.17%)。分产品看,母婴消费需求相对刚性的奶粉/食品/用品类分别实现营收7.96/1.31/3.60亿元,表现相对稳健;但可选消费属性较强的棉纺、玩具、车床等品类则下滑明显。盈利能力方面,受益于商品结构持续优化,核心品类奶粉(+0.77pct)/用品类(+3.16pct)推动公司整体毛利率提升至30.66%(+1.11pct)。但另一方面,经营费用并未随收入下滑而同步减少,前三季度租金、折旧、人工等刚性支出及股权激励费用计提导致公司销售费用率上升至22.46%(+2.47pct)、管理费用率上升至3.93%(+0.68pct),拖累公司净利率下滑至4.18%(-1.23pct)。
  “品牌+全渠道”多维加码布局,提升长期核心竞争力
  公司围绕“品牌+全渠道”发展方向多维加码布局。品牌方面:持续推进商品结构优化、引进中高端国产奶粉品牌,提升毛利率。渠道方面:受疫情影响,公司主动优化门店布局,前三季度累计开店17家、闭店32家,目前门店总数为282家,另有已签约待开业门店15家。此外,公司继续积极探索新媒体营销方式,借助母婴KOL和直播社交平台精准触达更多母婴消费群体,线上渠道建设不断
  风险提示:疫情波动影响门店客流量、新开门店经营情况不及预期等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《开源证券-爱婴室-603214-公司信息更新报告:疫情影响持续超出预期,刚性费用拖累三季度业绩-201022.pdf》及开源证券相关公司调研研究报告,作者黄泽鹏,符超然研报及爱婴室603214商贸零售行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!