华安证券-量子通信：政治局集体学习有望催发主题行情-201019

　　事件：获最高层会议集体学习，量子通信发展有望迎来更大力度政策支持，短期内并有望出现一波估值提升的主题性投资机会
　　10月16日，中央政治局会议就量子科技研究和应用前景进行了集体学习，并要求加强量子科技发展战略谋划和系统布局。一年一次的最高层关于前沿技术学习今年放在了量子科学技术上，表明量子领域发展即将进入快车道并有望迎来政策方面更大的扶持力度。再者，量子科技的重要地位也被认可并得到了显著提高，一方面被认为具有促进经济高质量发展，且作为国家安全的重要保障；另一方面，其被认可有战略价值，是一项针对传统技术体系重构的重大颠覆技术创新，有望引领新一轮科技革命和产业革命。量子领域发展进入最高层视野，短期内有望出现估值提升的主题性投资机会。
　　量子通信指数的行情容易受到政策等事件的催化影响
　　政策对量子通信技术的发展扶持经历了三个阶段：（1）战略部署阶段，这期间政策对行业扶持体现在对未来发展和应用进行了初步规划，包括2013年首次纳入《国家重大基础设施建设中长期规划》、2015年纳入《国家安全战略纲要》等，此阶段内量子通信指数最多上涨了515%，远高于同期上证165%；（2）战略实施阶段，这期间主要围绕“十三五”规划的关于量子通信技术方面展开，致力于打造量子通信网络体系以实现向产业化过渡，政策扶持主要包括2016年写入“十三五”规划和科技创新规划以及进入《国家创新驱动发展战略》等，最终量子通信指数实现最大涨幅47%，显著高于同期上证6.6%；（3）产业化推广阶段，这期间政策重视将量子技术与其他领域相结合实现融合创新，因此出台了类似2018年“科技创新2030重大项目”和《金融和重要领域密码应用于创新发展工作规划》、2019年进入《产业结构调整指导目录》等，受政策刺激，量子通信也出现过精彩的阶段性行情，如2019年2月中到3月中，概念上涨了28%，明显强于同期上证13%的涨幅。
　　前沿高端技术进入政治局集体学习视野后均出现了短期估值提振行情
　　2017-2019年三次对前沿技术学习，都在短期内迅速拉升产业指数，且取得可观的超额收益：（1）2017年集体学习大数据战略，5个交易日内指数上涨5.24%，超额收益为5.32%；（2）2018年集体学习人工智能，13个交易日内指数上涨14.62%，超额收益11.69%；（3）2019年集体学习区块链，4个交易日内指数上涨10.82%，超额收益10.37%。
　　风险提示
　　相关政策推进不及预期、中美摩擦尤其是科技阻击升级、量子技术发展过程中的不可知性或重大技术漏洞等。