兴业证券-欧元区数据详解：欧元区通胀下行，工业产值低于预期-201018

　　通胀下行压力和疫情二次爆发为欧央行带来挑战。欧元区9月CPI终值环比增1.0%，符合预期值的0.1%，与前值持平；同比降0.3%，持平于预期值和前值。尽管通胀表现在预期内，但仍维持在低位。同时，秋季欧洲疫情严峻。10月以来，法国、西班牙、德国以及意大利等欧洲主要国家的每日新增病例呈现陡峭的上升趋势，为欧元区经济复苏带来不确定性。10月8日，欧洲央行表示不会在新冠完结前结束货币宽松。行长拉加德10月12日表达了对债务延期偿还、国家担保和就业保障等措施被过早取消的担忧，并表示为了顺利过渡到全面复苏，各国应保持纾困措施。
　　欧元区工业产值低于预期，第四季度经济复苏进程将放缓。欧元区8月工业产值季调环比增长0.7%，低于预期值的0.8%，远低于前值的5%，为连续第三个月增幅放缓；经调整，8月工业产值同比降7.2%，与预期值和前值持平。此外，欧元区10月ZEW经济情绪调查指数为52.3，低于前值的73.9。当前欧元区经济现状指数仍处于低位，加上英国脱欧协议决定迫近，而关键冲突仍未解决，为第四季度欧元区的经济复苏带来隐忧。欧盟领导人坚持在脱欧协议中使用强硬的强制执行权，法国总统马克龙和其他欧盟领导人本周将坚持对英国的贸易协定实施严格的执行规则。欧盟内部市场委员布雷顿表示，没必要不惜任何代价达成脱欧协议；尽管如此，更希望达成脱欧协议，但已准备好应对无协议脱欧；未来几天将是脱欧谈判决定性时刻。
　　德国制造业生存形式严峻。德国央行发布金融稳定评估报告指出，随着新冠疫情进一步发展，德国企业破产和信贷违约情况可能大幅增加。报告预计，2021年初，德国季度破产企业数量可能增至6000多家，其中制造业企业生存形势尤为严峻。此外，德国10月ZEW经济情绪调查指数为56.1，低于预期值的72和前值的77.4。物价水平上，德国9月CPI终值与预期和前值持平，但仍维持在下行阶段。德国五大权威经济研究所10月14日发布联合经济预测报告，下调今明两年德国经济预期。
　　风险提示：欧洲疫情影响超预期；英国脱欧不确定性。