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东吴证券-安克创新-300866-苹果iPhone12取消充电头和耳机,海外配件龙头安克创新或实质性受益-201014

上传日期:2020-10-15 09:46:00  研报作者:吴劲草,张良卫,周良玖  分享者:cybersnow   收藏研报

【研究报告内容】


  安克创新(300866)
  事件: iPhone 不再附赠充电头和耳机,数据线转为 USB-C 接口。 苹果于 10 月 14 日发布的 iPhone12 取消附赠充电头和耳机,数据线改为USB-C 接口。 当前在售 iPhone SE、 iPhone 11、 iPhone XR 等旧款式也都取消了充电头和耳机配件, 一并改为附赠 USB-C 接口的数据线。
  快速充电器市场规模或大幅增长, 充电器有望普遍成为手机消费者额外采购的附件。 苹果作为智能手机行业标杆,历来被其他商场模仿和跟随,未来其他厂商可能随苹果一道取消充电头附件。长远来看, USB-C 替代传统 USB-A 是大趋势, USB-C 接口通用性更强、传输速率高, 未来消费者根据手上设备自行购置通用快速充电器或成主流。我们根据 BCCResearch数据预测2019年快速充电器市场规模约 20亿美元,未来 iPhone用户有望带来每年 20 亿美元市场空间,使快速充电器市场规模翻倍。
  安克创新主营充电类产品,是海外数码配件龙头,竞争优势明显有望深度受益。 2019 年安克创新充电类产品实现收入 38.1 亿元, +15%YoY,占总营收 57.3%。 于品牌,安克创新产品具备强品牌认知和明显溢价,其价格高于竞争对手的同时仍保持显著的销量优势; 渠道端进驻苹果官店且覆盖线下渠道, Anker 产品进驻苹果官网和直营店,直触 iPhone 目标客户,线下进驻沃尔玛等传统商超; 于产品,已针对 iPhone 用户推出专属充电头, 9 月 Anker 品牌上线 Nano 20W PD 迷你快速充电头等一系列新品,瞄准苹果用户的充电配件需求。随着苹果取消附赠耳机,公司蓝牙耳机业务亦也有望加速增长, 2019 该业务收入占比为 19.3%。
  观点重申: 目前跨境电商三种主要模式中,品牌商平衡价值、积累、风险三要素,我们认为是综合下来最好的赛道。品牌认知需随时间积累形成,具备较深壁垒,并能持续兑现业绩。 安克创新是跨境品牌商中的稀缺优质标的,其具有相对明显的品牌认知和定价能力,体现在公司产品的溢价、销量均明显高于竞品,建议重点关注。
  盈利预测与投资评级: 苹果新政策有望催化安克创新核心业务加速增长,带来业绩的实质性提升。 此利好有望随“黑五”购物节的到来快速兑现, 2020 年亚马逊“黑五” 定于 11 月 27 日,预热期为 10 月 26 日 -11 月 19 日, 预热时间长于往年。亚马逊一直是安克的主要销售渠道,此次苹果政策改变遇上加长版亚马逊黑五大促, 有望成为安克创新的爆发点。 我们预测 2020-22 年公司归母净利润为 9.5/12.5/16.3 亿元, 14 日收盘价对应 PE 分别为 63/48/37 倍,维持“买入”评级。
  风险提示: 贸易摩擦,新业务拓展不及预期,疫情反复,库存风险等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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