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美尔雅期货-铜周报:静待LME累库 铜价偏弱运行-190311

上传日期:2019-03-13 09:30:00  研报作者:王艳红,郑非凡  分享者:feiya2010   收藏研报

【研究报告内容】


  宏观面:宏观面来看,两会中政府工作报告说,将深化增值税改革,今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;保持6%一档的税率不变,但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施,确保所有行业税负只减不增。在增值税下调的作用下,铜远月合约价格显著下行,并且合约之间呈现明显近高远低的现象。美国劳工部近日发布非农就业报告显示,2月份非农就业仅仅新增2万人,大幅不及预期的18万人,失业率较上月下跌0.2个百分点至3.8%。大幅利空的非农就业数据,加剧投资者对于全球经济增速放缓的担忧。
  产业基本面:产业基本面来看,截止上周五SMM干净矿现货TC报72-77美元/吨,环比前值下跌3美元/吨。市场成交基本围绕在75美元/吨左右,甚至还有70美元/吨的成交盘存在,可见铜精矿确实十分紧张。我们认为铜精矿紧张很大一部分原因还是由新建产能推进造成的,据悉广西南国铜业和赤峰云铜新建项目计划在3月和4月底投料,涉及年度产能35万吨。我们在年度策略报告上就反复提及到2019年将是精炼铜产能扩张的大年,这也造成了现货TC一直下滑的原因。据SMM调研数据显示,2月份铜管企业开工率为62.4%,环比下降15.5个百分点,同比下降5.2个百分点。2月份铜管企业开工率显著下滑一方面是由于2月份开工日子较少,一方面也反映了目前下游消费的确疲弱。截止上周五,三大交易所总库存为40.6万吨,较前值减少3391吨,不过上期所库存持续增加,单周库存增加9120吨至23.6万吨。
  策略:综合来看,全球经济面临下行风险,铜下游消费未见起色,上期所库存一直在增加,在终端消费如汽车家电缺少强大政策刺激的情况下,铜价本周预计偏弱运行,运行区间为48000元/吨-49500元/吨。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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